福晶科技(002222):激光晶体领先,光学元件升级

公司非线性光学晶体技术全球领先,市占率达到80％。公司非线性晶体主要有LBO、BBO和KTP三大品种。激光器在应用非线性光学晶体后,由于非线性光学晶体对基频激光的倍频、混频作用,可以产生多种波长的激光,拓宽了激光的应用领域。公司非线性光学晶体得到广泛应用,公司非线性光学晶体市占率达到80％。

   公司激光晶体新产品在光纤激光器得到应用。公司生产的磁光晶体TSAG、TGG在外加磁场作用下能呈现光学的各向异性,主要应用于光隔离器的生产,以保证激光器稳定工作、高效传输,是应用在光纤激光器中的重要部件之一。

   激光技术下游应用领域不断拓展,公司核心产品业绩提升。固体和光纤激光器全球市场规模呈扩大态势,其中通用制造业标准化程度高,增长稳定。光纤激光器的定制化应用场景逐渐丰富,随增材制造受到关注、智能驾驶向L3+进阶,3D打印、车载激光雷达、激光医疗等新兴激光应用蓬勃发展,行业增长空间广阔。基于激光晶体加工技术,公司光学元件步入精密化阶段。公司在激光晶体加工技术领先、设备先进,为激光器公司配套生产光学元件。随光学元件技术进一步成熟,公司光学元件营收不断增加,在超精密化高端领域实现更广阔的应用,有望成为公司未来的业务增长点。

   投资建议与评级:公司为全球领先的激光晶体公司,拥有技术与设备的双重优势,主要产品包括非线性光学晶体、激光晶体、激光器件、光学元件等。公司非线性光学晶体全球市占率达80％,利用现有技术优势不断开发激光晶体新产品,并扩展到光学元件产品,布局超精密化的高端应用领域。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为8.61/11.09/14.8亿元,归母净利润分别为2.32/2.9/3.77亿元,参考可比公司锐科激光和帝尔激光2023年预期市盈率32倍、33.89倍,给予公司35倍PE,公司2023年合理估值为101.5亿元,较当前市值74亿元有36.6％上涨空间,给与公司"买入"评级。

   风险提示:公司产品销售不及预期,导致利润下滑。