千金药业(600479):妇科中成药龙头企业,期待卫生用品第二增长曲线-公司动态研究

妇科中成药龙头,产品具有基药优势及品牌优势。公司中成药主导产品妇科千金片(胶囊)、补血益母丸(颗粒)是独家的国基药品种、国医保甲类品种,妇科千金胶囊和妇科断红饮胶囊是国家中药保护品种。2021年12月,独家产品妇科千金片/胶囊评为"2021年度最具临床价值的妇科中成药品牌"之一。公司及控股子公司共有36个药品被列入《国家基本药物目录(2018年版)》,64个药品入选了2021年版医保目录。2021年,千金药业母公司全年完成了16省88个品规的招标工作;新增补基药品次17个并中标,实现了补血益母丸在全国挂网。

   化药板块稳健增长。截至2022年中报,公司共有7个仿制药产品通过一致性评价,10个仿制药产品视同通过一致性评价(按新4类申报),其中包括阿托伐他汀钙片、缬沙坦胶囊、苯磺酸氨氯地平片等多个市场销售规模较大的仿制药品种。2021年千金湘江的阿哌沙班片、他达拉非片、阿卡波糖片、替格瑞诺片等四个重磅仿制药品种获得生产批文,2022年上半年,千金湘江药业新获盐酸贝那普利片生产批文,进一步丰富了公司的仿制药产品管线。

   开发卫生用品,做女性健康系列。公司秉承"跳出妇科,做女性健康系列;跳出本业,做中药衍生系列"的发展战略,以妇科中药为核心,逐步向女性大健康产业领域延伸,千金净雅妇科专用棉巾的销售已初具规模,千金润洗护系列产品也是公司重点打造的衍生系列产品。2021年公司卫生用品销售收入为1.81亿元。

   盈利预测和投资评级

   我们预计2022-2024年EPS分别为0.72/0.81/0.93元,对应当前股价PE为16.14/14.30/12.45倍,公司在妇科用药领域品牌优势显著,近年来发展女性健康系列产品开辟第二增长曲线;化药业务稳健增长;首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示

   药材涨价带来成本压力;核心妇科产品销售不及预期;卫生用品推广不及预期;在研产品推进进度不及预期;医药政策风险;宏观经济风险。