力量钻石(301071)股份回购用于员工持股计划/股权激励,彰显发展信心

事件简评公司3月21日公告,拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购部分股份,用于实施员工持股计划或股权激励。

   回购资金总额1.5-3亿元,回购价格不超过180元/股。按回购价格上限测算,预计回购股数83.33-166.67万股、约占公司当前总股本的0.58％-1.15％。回购将在12个月内完成。

   经营分析金刚石微粉表现亮眼,产品价格下降＆Q4疫情影响装机/生产进度培育钻收入/毛利率2H22环比下降。分品类看,22年培育钻/金刚石单晶/金刚石微粉收入3.9/1.7/3.2亿元、分别同增97％/27％/103％,占比43％/19％/35％,毛利率79.25％/52.7％/54％/、同比-2.13/-5.23/+3.98PCT,工业金刚石毛利率降幅较大主要系原材料成本上升。其中培育钻2H收入环比降24.9％、毛利率环比下降9.8PCT,主要系销售价格下降;金刚石微粉2H收入环比增31.8％、毛利率环比提升2.8PCT,主要系销售价格上升。

   展望2023年,预计扩产加速,业绩望延续快增。截至22年末,再融资募投项目力量二期及商丘力量科技中心建设进度分别为16.51％/4.75％,23年将加速推进投产。预计公司2023年内新增装机1000台、扩产提速(2022全年扩产约370台),预计新增压机绝大部分投入培育钻生产。价格方面,根据我们跟踪的LGDeal全球HTHP培育裸钻批发价数据,总体延续2022年9月以来的企稳态势,23年3月截至19日较年初均价跌高个位数/双位数。公司作为HTHP龙头,具备技术＆渠道优势,其毛坯出厂价波动预计小于中游批发环节、价格相对坚挺。

   盈利预测、估值与评级公司作为压机保有量、扩产速度领先的HTHP龙头,望凭借技术＆规模化优势降本增效,预计2023-2025年归母净利润分别为6.78/9.48/11.41亿元、分别同增47％/40％/20％,对应PE分别为20/14/12倍,维持"买入"评级。

   风险提示募投项目建设不及预期,培育钻价格下跌,终端需求培育不及预期。