永鼎股份(600105):汽车线束业务持续定点,高温超导未来可期

汽车线束业务持续突破,陆续获得定点彰显竞争优势。公司汽车业务产品为常规低压整车线束及新能源高低线束客户涵盖上汽大众、上汽通用、沃尔沃、蔚来、华人运通、华为等厂商并向康明斯提提供商用发动机线束。2022年公司在汽车线束领域持续取得突破。上半年汽车线束业务实现收入7.5亿元,YoY+净利润1805万元,YoY+在疫情影响下仍实现正增长并通过东风猛士、比亚迪、小鹏等客户体系认可,定点东风猛士、华为、康明斯、上汽大众、弗吉亚等客户6个新项目且中标上汽通用GL8下一代新产品研发业务。2022年下半年以来公司也陆续获得客户项目中标先后中标徐工新能源及燃油车主力项目、国内某主流车厂整车线束业务、某主流新能源车厂整车线束业务某主流汽车公司2个线束业务等项目近期披露已中标项目全生命周期金额累计超50亿元订单支撑下公司汽车线束业务未来有望实现快速增长。

   高温超导带材产品实现关键突破长期增长前景广阔。公司是国内唯一同时具备超导材料制备、超导应用研制和国家认可超导检测能力三项资格的企业,不断推进高载流超导带材研发,旗下东部超导与联创超导已签订70km高温超导带材协议,用于高温超导感应加热炉制造。在可控核聚变方面,顺利通过可控核聚变反应堆所用的高温超导带材前期测试评估工作,已获高温超导带材合同,且完成首批超导带材交付。高温超导产品在风力发电机、可控核聚变、金属感应加热和超导磁悬浮等领域应用前景广阔,随着产业走向成熟,超导产品有望为公司打开长期增量。

   光通信领域实现产业链闭环,受益行业景气度提升。光通信领域公司立足光纤光缆光棒向光芯片、光器件、光模块等产品拓展,在波分滤波芯片、平面波导芯片、5G前传模块、IDC高速模块领域均有布局,充分受益下游AI驱动下的数据中心景气度提升。

   盈利预测:永鼎股份是行业领先的线缆厂商,我们看好汽车线束业务不断拓展,光纤光缆业务受益行业景气复苏,高温超导打开长期想象空间。预计2022-2024年营收50.73/63.80/78.13亿元,归母净利润2.46/3.25/4.23亿元,对应EPS0.17/0.23/0.30元,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:下游客户降价、行业竞争加剧、新客户拓展不及预期