博创科技(300548):受益光纤接入需求,看好未来增长空间

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   2023年3月23日,公司发布2022年年度报告。公司2022年实现营业收入14.67亿元,同比增长27.08％;实现归母净利润1.94亿元,同比增长19.59％。

   2022年四季度业绩增长持续向好。

   携手长飞见成效,营收利润增长持续向好

   2022年7月7日,长飞光纤成为公司实际控制人,公司的运营能力、盈利能力、市场竞争力得到增强。2022年三季度公司营收和扣非归母净利润均实现两位数同比增长;2022年四季度实现营业收入4.56亿元,同比增长38.35％,环比增长19.32％,归母净利润0.70亿元,同比增长49.2％,环比增长41.55％,公司营收利润增长持续向好。

   全球光进铜退和国内千兆升级推动公司业绩增长

   2022年公司电信市场收入14.44亿元,同比增长30.05％,销量522.1万件,同比增长52.3％。2022年境内"双千兆"继续推进,三大运营商提升千兆用户覆盖率,持续推动10GPON网络建设;疫情催化的境外光纤入户需求持续增长。公司凭借PON产品市场份额优势,有望保持业绩持续增长。

   产品布局持续优化,业绩有望持续增长考虑海外光纤到户渗透率仍有较大提升空间,国内10GPON网络覆盖需要继续提升,公司持续加大研发新型号10GPON和下一代PON光模块,PLC光分路器有望从境外销售为主向境内市场渗透,公司电信市场业务有望继续增长。同时高速光模块、有源光缆和高速铜缆,硅光光模块等数通产品为公司提供更大的市场空间。

   盈利预测、估值与评级

   由于公司2022年下半年经营业绩持续向好,预计公司2023-2025年营收分别为19.81/25.10/29.33亿元,对应增速分别为35.07％/26.69％/16.85％。归母净利润分别为2.52/3.11/3.63亿元,对应增速分别为29.80％/23.48％/16.47％,EPS分别为0.96/1.19/1.38元/股,3年CAGR为23.13％,对应PE分别为29.06/23.54/20.21倍。建议持续关注。

   风险提示:系统性风险,市场不及预期风险,募投项目达产不及预期。