天华新能(300390):锂盐业务业绩亮眼,冶炼产能增量可观

公司发布2022年年报:2022年营业收入170.03亿元,同比增加401.26％;归母净利润65.86亿元,同比增加623.16％;扣非归母净利润65.51亿元,同比增加661.68％。其中2022年Q4营业收入44.57亿元,同比增加314.44％、环比下降7.09％;归母净利润14.31亿元,同比增加297.01％、环比下降12.93％;扣非归母净利润13.77亿元,同比增加279.47％、环比下降17.72％。

   锂盐业务大幅放量,利润可观:据公告,子公司天宜锂业(公司持股75％)现有一二期合计4.5万吨氢氧化锂产能,2022年实现营业收入159.3亿元,其中销售给巴莫科技38.2亿元,实现净利润87.8亿元,其中公司权益利润为65.8亿元。2022年SMM电池级氢氧化锂不含税均价39.6万元/吨,同比下降4.5％,以此价格测算,2022年公司锂盐销售量约4.02万吨。

   资源端,现以包销精矿及原矿自选为主,权益锂矿仍需期待:据公告:(1)2021-2023年公司持有AMG6-9万吨/年包销量,同时双方达成一致可以选择再延长2年。(2)2022-2024年,每年包销Pilbara11.5万吨锂精矿。(3)2022年H1间接参股并包销的重点矿山Manono获得采矿许可,开采进程或提速。(4)天宜锂业与环球锂业签订包销协议,拟收购环球锂业9.9％股权,签订为期10年的锂辉石精矿包销协议。(5)公司拟认购Premier股权并取得Zulu可研项目锂精矿承购权,据Premier公告,Zulu将建设首期试验工厂,产能为5万吨SC6/年,公司或包销全部精矿产能。(6)公司获得QXRTurnerRiver和WesternShaw等锂矿勘探项目的优先承购权。(7)公司筹建了年产90万吨的锂材精选项目,实现了锂辉石原矿自行精选。(8)年报显示公司存货账面价值22.4亿元,且本期金额增加的原因主要系原材料采购备货增加,预计未来也将支撑冶炼端产能释放。

   风险提示:锂价大幅波动,需求不及预期,项目进展不及预期。