豪鹏科技(001283):业绩符合预期,看好公司中长期发展-公司事件点评报告

事件

   豪鹏科技发布公告:2022年实现收入35亿元/yoy+6％,实现扣非归母净利润1.97亿元/yoy+9％,符合预期。

   投资要点

   业绩符合预期,期待公司中长期发展

   公司2022Q4实现收入7.64亿元/yoy-11％/QoQ-22％,实现归母净利润0.1亿元/yoy-86％/QoQ-84％,扣非归母净利润亏损0.2亿元。公司2022Q4毛利率提升至23％,同环比均有提升,但由于公司研发费用+管理费用+财务费用在2022Q4增长明显,导致公司四季度业绩承压。

   展望2023年,公司对2023年实现45亿元收入目标具备信心,盈利能力方面伴随原材料价格下行,有望向上修复。此外,公司积极布局大储,且2023年便携式储能有望对新增战略客户实现批量供货。

   优化激励机制,股权激励彰显成长信心

   公司于2023年1月向198名员工授予186万股限制性股票,授予价格为28.48元/股,强化员工激励。公司层面考核2023年收入不低于45亿元,2023年及2024年累计收入不低于100亿元,2023至2025年累计收入不低于170亿元,未来3年复合增长率超22％,公司对中长期增长信心足。

   优化激励机制,理顺治理逻辑,对收入端考核彰显中长期成长信心。在原材料价格下行背景下,公司盈利能力有望持续修复,结合收入端成长信心,公司业绩有望维持良好增长。

   强化研发投入,不断扩张能力边界

   公司2002年成立,成立之初专注于镍氢电池的研发、生产及销售,2008年发展锂电软包电芯业务,2011年发展锂电模组。公司2022年锂电软包业务收入占比52％,圆柱占30％,镍氢占约17％。公司客户主要覆盖便携式储能、笔电、蓝牙音箱、车载T-Box等领域。此外,公司在全球小型镍氢电池市场份额排名第一,细分赛道龙头。

   公司积极加码研发,2022年研发支出2.15亿元,占收入比重为6％,且公司积极引入优秀人才,在钠电、固态电池、大储等多方面进行前瞻性布局,不断扩张能力边界。

   盈利预测

   预计2023/2024/2025年公司归母净利润分别为3.09/4.39/5.51亿元,eps为3.76/5.35/6.72元,对应PE分别为14/10/8倍。公司在储能、消费领域竞争力不断强化,拓展能力边界,优化治理结构,长期公司成长可期,维持公司"买入"评级。

   风险提示

   政策波动风险;下游需求低于预期;产品价格不及预期;竞争格局恶化风险;产能扩张及消化不及预期;股权激励考核不达预期。