太辰光(300570):受益海外需求,业绩高速增长

事件:2023年3月30日,公司发布2022年年度报告。报告期内公司实现营业收入9.34亿元,同比增长44.43％;实现归属于上市公司股东的净利润1.80亿元,同比增长150.91％。

   积极拓展国内外业务,海外营收高速增长报告期内公司积极拓展国内外业务,在维护已有客户的同时加大新客户开拓力度,实现较好成效。受益于主要客户需求增长,报告期内海外销售收入高速增长,实现外销收入7.82亿元,同比增长50.09％。外销收入占比为83.72％,同比提升3.16pct。公司海外销售占比较高,汇兑收益是公司营业收入与净利润增速差异较大的主要原因之一。

   重视研发投入,不断扩展应用市场公司重视技术研发,致力开发满足客户需求并顺应行业发展趋势的新技术和新产品。报告期内公司研发投入占营业收入的7.20％,研发费用同比增长84.27％。有序推进高速率有源产品、新型密集光连接器、高通道平面光波导芯片、DVS、DAS光传感产品的研发进度,助力提升公司光器件产品的核心竞争力,不断拓展应用市场。

   受益AI产业发展,业绩有望持续增长公司是全球最大的密集连接产品制造商之一,深耕海外中高端市场,直接受益400G、800G等高端SR光模块需求增长。展望2023年,ChatGPT的发布将加速全球HPC和AI产业投入,数据中心高速光通信产品需求有望加速增长。

   国内市场方面,公司对DVS、DAS等光传感产品的研发成果有望为公司贡献新的业绩增长点。

   盈利预测、估值与评级我们预计公司2023-2025年收入分别为13.10/15.78/18.98亿元,对应增速分别为40.28％/20.47/20.33％,归母净利润分别为2.31/2.62/2.95亿元,对应增速分别为28.40％/13.23％/12.86％,EPS分别为1.01/1.14/1.28元/股,3年CAGR为53.93％。建议持续关注。

   风险提示:需求不及预期风险,客户集中度较高的风险,市场竞争加剧风险。