金陵饭店(601007):全年业绩稳中有增,布局中高端,注重品牌打造-年报点评

事件:公司发布2022年财务业绩公告:1)2022年:公司全年实现营业收入14.15亿元/+2.97％,对应归母净利润0.42亿元/+48.45％,扣非归母净利润0.17亿元/+26.52％。2)2022年第四季度:2022年Q4公司实现营业收入3.5亿元/-18.18％,对应归母净利润1147万元/-28.43％。3)酒店板块:按业务类型划分,酒店服务营业收入合计3.98亿元/-1.54％,毛利率33.17％/-2.1pp,其中直营店客房收入1.32亿元/-14.77％,毛利率30.4％/-8.3pp,直营店餐饮收入1.67亿元/-2.55％,毛利率12.84％/-0.15pp;委托管理业务收入8568.7万元/+19.09％,毛利率68.75％/-9.73pp。4)糖酒贸易:商品贸易板块实现营收7.92亿元/+7％,毛利率17.25％/-0.75pp。按子公司划分,苏糖公司实现营收7.8亿元,对应4605万归母净利润。5)食品科技:金陵食品科技公司实现营收3161万元/+21％,对应归母净利润1.48万元。

   点评:金陵酒管板块再定位,民族星级酒店布局中高端赛道。公司截止22年底共有金陵签约连锁店243家/+8.97％。公司以六大品牌为核心,实现从全服务高端星级酒店到中高端商务酒店、主题文化酒店、休闲度假酒店的覆盖。此外公司强化品牌运营,南京金陵全年完成1020批次重大会务活动,北京金陵完成冬奥会、冬残奥会接待任务,天泉湖金陵被授予设立人大干部培训基地、职工疗休养基地等,发挥高端品牌旗舰店示范效应。

   加速供应链整合,搭建金陵产业生态圈。公司与五粮液(000858)、洋河、今世缘(603369)等酒厂共同推出"金陵定制酒"项目,全年创收1200万元。此外,公司支付股权转让款120万元收购普潭修合伙企业所持食品科技公司30％的股权。收购完成后,食品科技公司成为公司全资子公司。

   打造数字化平台,赋能酒店板块连锁经营。截止22年底金陵贵宾会员总数达2000万/+81.8％。"尊享金陵"线上直销平台全年GMV突破1.08亿元/+192％;金陵贵宾会员客房预订直销占比同比增长117％;全渠道会员消费达2.04亿元,复购率近30％。

   盈利预测:根据Wind一致预期,公司2023-24年归母净利润分别为1.47/1.95/2.53亿元,4月3日收盘价对应PE分别为27/20/16倍。

   风险提示:宏观经济复苏不及预期,市场竞争加剧,经营成本上升风险,加盟店管理风险。