捷捷微电(300623):1Q23业绩承压,长期看好8寸线和车规产品放量

2023年4月14日公司披露2022年度业绩快报及2023年第一季度业绩预告2022年实现营收18.24亿元,同比增长2.86实现归母净利润3.59亿元,同比下降27.68其中,4Q22实现营收5.39亿元,同比增长68.44％％;实现归母净利润0.66亿元,同比下滑26.671Q23预计实现归母净利润025～35亿元,同比75％～65％预计实现扣非后的净利润为022～0.31亿元,同比75％～65％。

   2022年营收小幅增长,利润端受低迷的下游需求和较低的稼动率拖累。22年全年公司实现总营收18.24亿元,同比+86％％,主要系22年下游客户库存去化仍未完成晶闸管业务受库存和下游消费领域需求疲弱的影响出现大幅下滑,防护器件和MOSFET业务实现增长部分抵消了晶闸管业务下滑对营收的影响。利润端,公司22年归母净利润为3.59亿元,较上年同期减少了27.68％扣非后的归母净利润为3.00亿元,同比34.54％。20221Q2023功率器件下游消费电子弱复苏,公司稼动率未达预期,产品单位成本上升,导致综合毛利率有所下降。

   1Q23下游需求分化,晶闸管业绩继续承压,持续加大车规和MOS产品研发投入力度。1公司晶闸管业务超过30％下游为消费电子客户,1Q23消费电子需求持续低迷及行业复苏不明显,晶闸管、防护器件等传统业务产品价格进一步小幅下调2)公司持续加大对新产品的研发投入,MOSFET产品实现大幅增长。公司投入大量研发支出和人员,逐渐丰富车规级产品的型号,获得了国内外多家Tier1和Tier2的汽车客户认可,并形成批量供货。3公司整合销售平台及资源成立了GSM(全球营销中心将助力公司销售网络更加高效、快捷的为客户提供高质量的销售服务。

   预计2224年归母净利润分别为3.59、496和648亿元,对应EPS分别为049067088元,公司股票现价对应PE估值为493527倍,维持买入评级。

   技术迭代和产品升级不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;对进口设备依赖的风险;可转债转股压力的风险。