今天国际(300532):Q1利润高增超预期,充足订单支撑未来信心-2022年年报点评

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   公司发布2022年年报,实现营业收入24.13亿元,同比增长50.99％;归母净利润2.58亿元,同比增长181.41％;扣非后的归母净利润2.32亿元,同比增长182.00％。

   公司发布2023年一季报,实现营业收入7.24亿元,同比增长38.47％;归母净利润0.92亿元,同比增长106.63％;扣非后的归母净利润0.87亿元,同比增长106.56％。

   三大主要下游高景气,贡献收入高增。分下游行业来看,新能源实现收入17.5亿元,同比增长130.3％,占比72.61％;烟草行业收入3.8亿元,同比增长23.0％,占比15.81％;石化行业收入1.7亿元,占比6.98％。新能源与石化行业的高景气成为公司收入快速增长的重要引擎。

   规模效应带动盈利能力提升,经营尽显提质增效。随着公司订单与收入体量的逐渐增大、项目实施交付经验不断丰富,规模效应逐渐显现。2022年公司毛利率27.72％,同比提升3.41pct,23Q1进一步提升至30.89％;2022年公司净利率10.69％,同比提升4.95pct,23Q1进一步提升至12.74％。同时人均创收(2020-2022年:169/204/211万元)与人均创利(2020-2022年:10.98/11.71/22.59万元)连续提升,经营质效改善。

   储备订单充足,奠定业绩持续增长信心。2022年末公司在手订单54.5亿元,同比增长43.4％。其中新能源订单35.3亿元,同比增长46.3％;烟草订单7.9亿元,同比增长14.1％;石化订单8.8亿元,同比增长97.8％。充足的订单储备是公司未来业绩高增的重要保证。此外《"十四五"现代物流发展规划》、《"机器人+"应用行动实施方案》等利好政策出台,公司所处赛道持续高景气,将有力支撑公司订单持续高增。

   现金流情况显著改善,经营稳健性提升。2022年公司经营活动产生现金流量净额2.9亿元,同比由负转正,公司货币资金规模创新高,充裕的现金增强了公司抵御风险的能力,凸显经营稳健性。

   投资建议:公司深耕智能仓储物流,把握新能源、石化高景气下游机遇,实现业绩高增,同时规模效应下盈利能力提升、经营提质增效,当前在手订单充足,支撑未来增长信心。预计20232025年公司EPS分别为1.241.812.61元,维持"买入"评级。

   风险提示:新能源行业订单增长不及预期;下游客户拓展不及预期;行业竞争加剧。