电科数字(600850):全年利润稳健增长,坚定看好公司数字化转型成果-2022年年报＆2023年一季报点评

事件概括。电科数字于2023年4月24日发布2022年年报与2023年一季报。2022年公司实现营业收入约98.72亿元同比增长4.25％％;实现归母净利润约5.20亿元,同比增长30.67％0.67％;实现扣非净利润约5.25亿元,同比增长67.91％。2023年公司第一季度实现营业收入约19.71亿元同比增长10.10实现净利润约为0.46亿元同比增长14.03。

   收购上海柏飞电子,行业数字化体系更加完善。2022年,公司成功取得上海柏飞电子科技有限公司100％股权,利用柏飞电子强实时、高性能、高安全的软硬件系列产品,持续构建"1+2+N"行业数字化架构体系,提高"云边端"一体化数字化整体解决方案的能力,叠加公司在行业数字化领域的优质客户资源,形成"以解决方案为牵引,带动自主产品发展"的良好态势。2022年柏飞电子实现净利润1.65亿元同比增长12.53％。

   柏飞电子高性能嵌入式计算机模块广泛应用于工业控制、轨道交通等行业数字化和高端电子装备领域。公司成功收购柏飞电子,夯实了在金融科技、工业互联网等行业的边缘计算和边缘智能的关键技术能力,完善公司行业数字化产业体系。

   着重发挥信创生态优势,定位金融科技带头人。公司深化开展与信创、国产化重点厂商的合作,2022年与主要厂商合作业务规模达27.13亿元,同比增长5.52％2022年信创合同签约规模17.77亿元,同比增加51.62％51.62％,信创客户数量同比增加222％222％;在金融行业,公司获得人民银行授权的金融系统生态实验室,提供信创适配、验证、咨询和测评业务。在数字水利行业,自研平台中标云南、广西、湖北、湖南、陕西等省级项目,取得数字水利业务重大突破。数字交通、智慧医疗、工业互联网等领域打造整体解决方案,产品相继中标落地。公司金融科技业务保持增长,业务规模突破45亿元,保持国内先进水平。

   公司注重建设研发力量和公司治理,截至2022年末公司研发人员1255人,占公司总人数31.60％。20212022年完成员工股权激励,累计完成授予420名对象约3203万股充分调动和发挥人力资源效能,实现企业发展专利益共享协调统一。

   投资建议:公司坚持创新驱动,瞄准行业数字化和高端电子装备领域发展趋势。公司2022年完成重大资产重组,会计准则发生变更,业绩受到影响。考虑到柏飞电子业务未来在行业内的进一步展开,公司2023下半年业绩有望回暖。

   我们预计公司20232025年营业收入为106.19、124.85、143.18亿元,归母净利润为6.11、7.33、9.01亿元,EPS为0.89、1.07、1.31元股,对应PE为29、24、20倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:柏飞电子经营不及预期;信创行业竞争加剧。