广东鸿图(002101):22年业绩符合预期,新能源产品转型加速

事件:2023年4月24日,公司发布2022年年报及2023年一季报。2022年公司实现营业收入66.72亿元,同比+11.13％,实现归母净利润4.65亿元,同比+55.10％;

   2023年一季度公司实现营业收入16.09亿元,同比+4.35％,实现归母净利润0.77亿元,同比+5.30％。

   产品结构优化助推业绩快速增长2022年公司压铸业务新能源汽车类产品营收8.75亿元,同比+125.70％,板块业务销售占比接近20％;内外饰新能源汽车类产品营收1.67亿元,同比+94.03％,公司新能源产品转型助推业绩快速增长。公司2022年实现营业收入66.72亿元,同比+11.13％,实现归母净利润4.65亿元,同比+55.10％。23Q1实现营业收入16.09亿元,同比+4.35％,实现归母净利润0.77亿元,同比+5.30％。

   积极拓展新能源客户,定增扩产提升供应能力公司持续开拓新能源车企客户,2022年成功开拓零跑汽车、亿纬锂能、极氪新能源、哪吒汽车、柳州万向等新客户,压铸板块共获得大型一体化结构件、新能源三点系统等订单共46.4亿元(按生命周期),占年内压铸板块新获订单总金额的70％;内外饰板块新获订单7.6亿元(按年均销量),占全年新获订单总金额的52.41％。公司于2023年3月4日发布募集说明书,拟募集不超过22亿元用于建设轻量化零部件相关产能。随着新能源客户的不断拓展以及募投产能的有序落地,公司业绩有望继续保持稳定增长。

   盈利预测、估值与评级公司新能源汽车类产品加速开拓,我们预计2023-2025年公司营收分别83.62/101.64/114.11亿元,同比分别增长25.34％/21.54％/12.27％,三年CAGR为19.59％;归母净利润分别为5.82/7.13/8.74亿元,同比分别增长25.02％/22.59％/22.52％,三年CAGR为23.37％;对应EPS分别为1.10/1.35/1.65元/股,对应PE分别为16.0/13.1/10.7倍,结合相对估值与绝对估值结果,我们给予公司23年28倍PE,对应目标价30.80元,维持"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期,产能投放不及预期,客户开拓不及预期