梅安森(300275):经营业绩稳健增长,加大研发布局未来-2022年年度报告点评

事件:公司于2023年4月20日收盘后发布《2022年年度报告》。点评:

   行业需求持续向好,收入与利润实现稳健增长受益于矿山行业政策促进以及煤炭企业整体经济效益持续好转,客户的采购需求持续增长,公司2022年实现营业总收入3.76亿元,同比增长21.53％;实现归母净利润3734.94万元,同比增长27.80％。分产品看,矿山产品实现收入3.37亿元,同比增长30.19％;市政产品实现收入0.08亿元,同比下降22.19％;环保产品实现收入0.21亿元,同比下降42.09％。

   矿山行业对信息化的投资需求持续旺盛,公司智慧矿山业务充分受益近年来,国家高度重视煤矿信息化的建设,陆续发布了相关行业政策以及提供中央预算资金以持续引导、支持矿山的智能化建设,矿山企业对信息化建设的需求持续上升。随着煤矿企业在智能化建设方面不断取得突破,经济效益显著提升,国家将非煤矿山逐步纳入智能化建设整体规划中,从而形成了当下矿山业务信息化投资需求持续旺盛的局面。公司经过20年的行业经验积累,在矿用安全专用设备和系统等方面已拥有了一定的市场占有率和品牌影响力,陆续为国家能源集团、陕煤集团、中煤集团、紫金矿业等千余家客户提供智能化安全生产服务。公司自2015年开始探索智慧/智能矿山的建设之路,通过近几年的典型项目实施和技术积累,已形成了一系列智能矿井、智慧矿山、智慧矿区等综合解决方案。

   掌握关键核心技术,持续推进产品迭代公司已掌握专业化运行于矿山场景的智能传感器技术、智能分站技术、矿用电源技术、基于"4G+5G+wifi+有线"的融合通讯技术、5G及F5G高速网络传输技术、AI视频分析技术、智能瓦斯抽采技术、智能通风技术、智能辅助运输技术、人员车辆设备精确定位技术、单基站实现二维精确定位技术(应用于洗煤厂、化工园区、露天矿井等特殊复杂场景)、矿井废水处理技术、综合自动化技术、智能化矿山综合管控平台技术等20余项核心关键技术。2022年,公司聚焦成熟的技术和产品,结合市场的新规则与新需求,不断迭代相关技术,优化相关产品,并持续推进小安易联工业互联网操作系统升级改造和国产化适配认证工作,不断提高矿山智能化整体技术解决方案的设计、实施与交付能力,推动生态合作伙伴建设。

   盈利预测与投资建议公司凭借扎实的矿山产品及销售服务能力,在智慧矿山新赛道中形成先发优势,未来持续成长空间较为广阔。预测公司2023-2025年的营业收入为6.04、9.21、13.25亿元,归母净利润为0.86、1.38、2.13亿元,EPS为0.46、0.73、1.13元/股,对应的PE为46.44、28.96、18.73倍。过去三年,公司PETTM主要运行在55-125倍之间,考虑到公司的成长性和行业未来的景气度,维持"买入"评级。

   风险提示新应用领域市场开拓的风险;技术创新失败的风险;应收账款发生坏账的风险。