数码视讯(300079):盈利能力持续提升,股权激励发布

事件概述根据数码视讯近期披露的2022年报及2023年一季报,2023年一季度实现营收1.87亿元,同比增长4.22％,实现归母净利润987.82万元,同比增长202.16％;公司2022年实现营收10.96亿元,同比增长6.69％,实现归母净利润1.11亿元,同比增长6.30％,实现扣非净利润1.40亿元,同比增长46.88％,公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.10元(含税)。

   连续五年毛利率持续提升,费用管控趋势向好2022年,公司整体毛利率为49.69％,同比提升0.50pct,自2018年至今,公司毛利率连续五年持续提升,主要由于产品的盈利结构持续优化;分产品来看,营收占比第一(26.47％)的信息服务产品营收同比增长46.40％,相比去年同期毛利率水平由15.83％提升至18.83％;特种需求产品营收同比增长123.59％,毛利率高达62.30％,相比去年同期营收占比由6.81％提升至14.26％。2022年公司费用率管控较好,销售费用率9.88％,同比下降2.83pct,管理费用率18.75％,同比下降0.32pct,财务费用率-5.30％,去年同期为-3.88％,研发费用率12.29％,同比提升0.55pct。

   重视科研投入,股权激励捆绑核心骨干公司紧跟国家信创国产化战略,始终将自主创新科技作为企业发展的内生动力,注重科研投入和科研人才培养,公司研发人员占比超过50％,参与了多项行业标准制定,在超高清视频领域拥有业内最为领先的8KAVS3编码技术,该技术荣获国家科学技术进步奖二等奖。在2022年中国电影电视技术学会评选出的20项科技进步奖中,公司荣获其中3项。2023年4月12日,公司发布股权激励草案,拟向公司27名核心技术(业务)骨干人员授予298.08万股限制性股票,限售期为2年,2023-2024年100％解除限售的业绩考核目标分别为归母净利润高于1.28、1.44亿元。公司通过股权激励捆绑核心骨干,有助于公司的稳定运营和业绩的可持续增长。

   国家重视应急广播体系建设,数字经济驱动数据安全产业发展需求2022年,《全国应急广播体系建设"十四五"发展规划》与《关于加快推动农村应急广播主动发布终端建设的通知》相继发布,明确规定到2025年不同层级应急终端的覆盖率,要求全国各省、市、县完成相关应急广播建设项目工程方案制定及建设资金落实工作。《"十四五"数字经济发展规划》中提出,到2025年,数字经济迈向全面扩展期,数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10％。数据安全是数字经济的重要基石,伴随着数字技术与国民经济、社会发展的融合加深,数据安全、数据治理的重要性越来越大。近年来,国家也密集出台了包括《数据安全法》、《个人信息保护法》、《关键信息基础设施安全保护条例》、《网络数据安全管理条例》、《网络安全审查办法》修订版等与数据安全密切相关的法案,数据安全产业发展空间巨大。

   投资建议:维持"增持"评级根据最新的年报及一季报数据,我们调整公司的盈利预测:2023-2025年营收由13.30/16.13/(未预测)亿元的预测至11.88/12.84/13.83亿元,调整2023-2025年归母净利润1.32/1.67/(未预测)亿元的预测至1.39/1.57/1.70亿元,调整EPS0.09/0.12/(未预测)元的预测至0.10/0.11/0.12元,对应2023年4月26日6.21元/股收盘价,PE分别为64、56、52倍,维持"增持"评级。

   风险提示宏观经济波动风险;行业政策波动风险;投资项目不及预期风险。