卓易信息(688258):收入稳健增长,AI浪潮下有望充分受益-公司信息更新报告

国内固件领军,维持"买入"评级公司发布2023年一季报,公司收入稳健增长,业绩符合我们预期。AI服务器必备BIOS和BMC固件,公司作为国内固件领军,有望充分受益于AI浪潮。我们维持盈利预测不变,预计20232025年的归母净利润为1.02、1.51、2.21亿元,EPS为1.18、1.74、2.54元,当前股价对应PE为64.4、43.5、29.9倍,维持"买入"评级。

   事件:公司发布2023年一季报(12023年一季度,公司实现收入6468万元,同比增长24.58％24.58％;实现归母净利润677万元,同比下滑57.87％57.87％;实现扣非归母净利润236万元,同比下滑79.60％79.60％,主要系股份支付费用拖累利润增长,剔除股权激励产生的700万元股份支付费用后,实现净利润1377万元。(2公司销售、管理、研发费用率2.19％、26.50％、16.18％16.18％,同比分别0.87、+14.39、5.54个百分点,管理费用增长主要股份支付费用增长所致。

   AI服务器必备BIOS和BMC固件公司将充分受益于AI浪潮(1国内固件领军,竞争优势显著。BIOS和BMC固件行业进入门槛高、竞争格局优。公司是全球四家主流X86固件供应商之一,在信创背景下,较海外厂商优势显著;相较国内其他厂商,公司已具备适配主流国产芯片开发能力,同时在x86固件上更具优势,市场份额有望持续扩大。

   (2AI军备竞赛驱动AI服务器需求提升,公司有望充分受益。需要随着AIGC的火热,国内外大厂开启AI军备竞赛,AI算力有望维持高景气,AI服务器预测将迎来新一轮采购需求。AI服务器也需要BIOS和BMC固件,且价值量有望提升,公司作为国内龙头,有望充分受益。

   (3信创大势所趋公司长期成长性凸显。公司推出固件框架平台ByoCore2.0打通国产芯片和操作系统,形成安全闭环。BIOS产品已落地到海光、鲲鹏、兆芯、飞腾和龙芯等国内芯片厂商,在信创驱动下,公司长期成长性凸显。

   风险提示:国产化进程低于预期;竞争加剧导致价格下降;人工成本上升较快。