电魂网络(603258):储备丰富,关注亚运会及新游表现-2023Q1季报点评

事件公司发布2023Q1业绩公告:2023Q1公司实现营业收入1.56亿元,同比降低31.41％,环比降低9.83％;归属于上市公司股东的净利润0.47亿元,同比降低33.75％,环比降低18.97％;扣非归母净利润0.32亿元,同比降低50.32％。

   诸多储备产品计划上线,加速业绩回暖由于亚运会延期导致公司部分产品项目受到相应影响,老游充值收入较去年同期下降明显,员工薪资及福利增加导致净利润下降幅度增大,Q1业绩有所承压。

   展望未来,公司目前有多款自研和代理游戏正在测试或预约中,类型涵盖RPG,休闲和小众IO类产品,包括《卢希达:起源》《跃迁旅人》《卡噗拉契约》《螺旋勇士》《野蛮人大作战2》《ImperialDestiny》《流浪方舟》等多款重点产品,其中《跃迁旅人》《螺旋勇士》《野蛮人大作战2》《卡噗拉契约》已取得版号。其中最为广泛关注的是续作《野蛮人大作战2》,该游戏作为IO类型游戏成功之作日前登录了2022年TapTap游戏发布会,好评不断。另外,手游《卡噗拉契约》预计2023Q2在大陆及海外同步进行测试,《流浪方舟》预计于同期港澳台上线,新产品周期正式启动。

   《梦三国2》电竞入亚,看好后期催化公司核心端游《梦三国2》已于2021年11月正式成为杭州亚运会电子竞技比赛项目之一。该游戏以三国题材为核心,开创了多种竞技模式,同时在角色和玩法设定方面融合了多元化和多维度的国风文化元素。杭州亚运会定档2023年9月23日开幕,关注《梦三国2》在亚运会舞台上的表现。

   投资建议公司目前游戏产品处于新老交替磨合期,业绩相对承压,随着新游上线及亚运会电竞项目举办,我们预计公司23-25年实现净利润3.35/3.72/4.19亿元,同比增长23.16％/8.45/9.13％,对应EPS分别为1.36/1.52/1.71,对应PE分别为34x/30/27x,给予"推荐"评级。

   风险提示市场竞争加剧、行业政策趋严、新品上线不及预期、流量成本上升等风险。