通达股份(002560):业绩持续增长,延续高质量发展态势-公司点评报告

事件:通达股份发布2023年一季度财务报告,报告期内,公司实现营业总收入12.03亿元,同比增加17.31％;归属上市公司股东的净利润3465.3万元,同比大增188.57％,实现扣非归母净利润3519.1万元,同比增长259％

   点评:业绩表现持续向好,电线电缆行业收入端与成本端边际改善红利逐季释放。公司自2022年Q2成本端压力开始缓解后,2022年Q3季度原材料价格持续下降,到目前为止回归到正常波动水平,公司业绩实现了逐季提升。2023Q1延续高增长态势,单季营收同比增长17.31％,盈利增幅高于营收增幅,得益于公司降本增效改革显著,Q1实现毛利率、净利率及同比情况分别为:9％(+1.48pct)、2.88％(+1.45pct)。收入端方面,公司架空缆销售收入同比增长233.97％、铝合金绞线销售收入同比增长222.38％、电力电缆销售收入同比增长29.92％。军工营业收入同比增长16.12％,均实现了全年良好开端

   "立足主业、深耕军工"发展战略持续推进,全力实现511发展规划目标。公司在现有电线电缆主业的基础上,积极开拓新增空间,报告期内,公司新能源汽车用车载高压线缆产品完成部分头部客户产品验证、考察审厂工作;新型综合阻水型中压电力电缆已完成小批量产品制作。新领域产品将与现有产线形成良好协同,实现电线电缆业务的价值量倍升。公司军品业务布局已实现由飞机零部件加工向部组件装配的延伸,业绩持续增长动能强劲

   投资建议:根据公司公告,提出"511发展规划"战略,即用五年时间,营业收入突破100亿元,利税总额突破10亿元。公司电线电缆业务持续高景气,军工新拓展部装业务,一季度高增速业绩也为全年目标实现打下基础,我们预测公司2023-2025年营业收入分别为71.66/86.48/104.46亿元,归母净利润分别为2.1/3.04/4.11亿元,对应EPS为0.4/0.58/0.78元,对应PE19.95/13.8/10.21X,维持"买入"评级

   风险提示:业绩预测和估值判断不达预期、应收账款计提