凌云光(688400):2022年实现平稳收官,2023Q1成功实现扭亏为盈-中小盘信息更新

2022年实现平稳收官,2023Q1成功实现扭亏为盈公司发布2022年年报及2023年一季报,2022全年实现营收27.49亿元,同比+12.83％,归母净利润1.88亿元,同比+9.12％。2023Q1实现营收5.51亿元,同比+4.76％,归母净利润0.10亿元,同比+169.45％,成功实现扭亏为盈。鉴于公司持续推进技术研发与市场开拓,我们维持公司2023、2024年业绩预测,新增2025年业绩预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.80/3.85/4.45亿元,对应EPS分别为0.61/0.83/0.96元/股,当前股价对应的PE分别为51.6/47.6/34.6倍,看好公司长期发展,维持"买入"评级。

   消费电子、元宇宙、新能源三大业务共振推动公司2023Q1营收小幅增长在新型显示、交通、光通信等领域营收受宏观环境影响承压的背景下,公司2023Q1营收成功实现正增长,主要由以下三大业务推动:(1)消费电子领域,可配置视觉系统、智能视觉装备均较好地服务苹果、富士康等战略客户的智能制造与质量管理,推动消费电子领域营收同比+144.30％至1.30亿元;(2)元宇宙领域,公司成功实现FZmotion光学运动捕捉系统、LuStage光场重建系统、LuXR虚拟制作系统等产品的布局,推动元宇宙领域营收同比增长46.26％;(3)新能源领域,公司积极布局锂电前、中、后全工艺段解决方案,完善在锂电市场的产品布局,推动新能源领域营收同比增长47.58％。

   加强研发提升机器视觉领域技术水平,有望把握下游应用持续渗透的红利公司拟进一步加强在先进成像、算法和软件、自动化领域的技术领先优势,提高机器视觉技术在各种应用场景下的速度、精度和稳定性以拓宽可应用的工业场景,同时积极研究复杂场景下的算法、人眼极限浅缺陷检测、全方位人体采集系统等技术难题,推动公司2023Q1研发费用率同比+2.85pct至18.57％。展望未来,随着机器视觉代替人的需求持续提升以及应用领域不断开拓,叠加公司技术水平持续提升,有望充分把握消费电子、新能源等场景机器视觉需求增长的红利。

   风险提示:大客户流失风险;产品毛利率下降风险;市场竞争加剧风险。