阳谷华泰(300121):2023Q1业绩承压,看好主营产品盈利修复-2022年报及2023年一季报点评

事件:2023年4月25日,阳谷华泰发布2022年年报以及2023年一季报:2022年实现营业收入35.17亿元,同比增长30.01％;实现归母净利润5.15亿元,同比增长81.52％;实现扣非后归母净利润5.05亿元,同比增长90.77％。销售毛利率27.67％,同比增长4.84pct;销售净利率14.65％,同比增长4.16pct;经营活动现金流净额为3.35亿元,同比增长124.04％。

   2022Q4实现营收8.20亿元,同比+9.65％,环比-6.28％;实现归母净利润0.77亿元,同比+103.01％,环比-48.49％。销售毛利率27.31％,同比增长6.99pct,环比增长1.20pct;销售净利率9.37％,同比增长4.31pct,环比下降7.67pct。

   2023Q1实现营收8.11亿元,同比-5.23％,环比-1.15％;实现归母净利润0.88亿元,同比-22.12％,环比+15.22％。销售毛利率25.24％,同比下降3.50pct,环比下降2.07pct;销售净利率10.92％,同比下降2.37pct,环比上升1.55pct。

   点评:2022年实现营业收入35.17亿元,同比增长30.01％;实现归母净利润5.15亿元,同比增长81.52％2022年,面对复杂的国内外经济形势,公司坚持既定的发展战略,积极应对市场变化,营业收入、净利润较上年同期大幅增长,主要原因是:1)公司按照年度经营计划有序开展各项工作,加大市场开拓力度,销售持续增长,国内营收18.31亿元,同比+18.63％,海外营收16.86亿元,同比+45.13％;

   2)主导产品加工助剂、部分高端高性能品种产销量、销售价格较上年同期均有一定幅度增长,盈利水平上升;

   3)同时受汇率波动影响,报告期产生汇兑收益4190.59万元,较上年同期增加。

   2023Q1营收同环比均下滑;归母净利润同比-22.12％,环比+15.22％据卓创资讯,2023年Q1促进剂M平均市场价格为15470.5元/吨,同比-11.74％;促进剂NS平均市场价格为22787.7元/吨,同比-13.13％;促进剂TMTD平均市场价格为14759.8元/吨,同比-25.92％。2023Q1公司主营产品价格下降,使营业收入和盈利水平同比下降。同时费用控制较好,2023Q1管理费用率为7.47％,环比下降2.18pct;销售毛利率25.24％,同比下降3.50pct,环比下降2.07pct;销售净利率10.92％,同比下降2.37pct,环比上升1.55pct。

   全球橡胶助剂龙头,技术创新能力领先公司作为以防焦剂、促进剂、不溶性硫磺等为核心产品的综合性橡胶助剂供应商,在全球范围内具有较强的竞争力。2020年,公司的防焦剂占国内总产量的65.6％以上,保持领先优势;公司拥有国家橡胶助剂工程技术研究中心,非常重视对技术研发的投入和自主创新能力的提高,通过自主培养、引进人才及联合高校和科研院所等方式形成了专业稳定的科研队伍,具有独立的设计和开发能力。通过不断的技术攻关,形成多项核心技术。

   促进剂M、NS绿色新工艺的研发成功,解决了一直困扰促进剂行业的三废问题;环保型均匀剂、连续法高热稳定高分散型不溶性硫磺、PK900、TBSI等产品成功实现了国产化,打破了国外技术垄断。

   聚焦橡胶助剂主业,持续扩大产品布局聚焦橡胶助剂主业,做好现有产品的技术投入,在产品生产、环保治理、装备自动化、智能化、节能等方面做好持续优化提升,节能减排,降低生产成本,提高现有产品市场竞争力。同时,打破助剂行业限制,做好大健康相关基础化学品的布局,做好在精细化工新领域的探索工作,继续拓展新品种、寻找新方向,探索多元化发展。2023年公司将持续推进万吨级树脂项目、年产6.5万吨硅烷偶联剂等项目、戴瑞克1万吨橡胶防焦剂CTP项目、特硅新材料年产4万吨三氯氢硅联产6500吨四氯化硅项目、华泰新材料年产1.5万吨有机过氧化物的建设工作。项目的建设落地有利于增强公司的综合实力,提升市场竞争力和抗风险能力。