中国核建(601611):业绩保持稳增趋势,核电工程未来或再加速-年报与一季报点评

事件:公司公布了2022年年报与2023年一季报。2022年实现营业总收入991.38亿元,同比增长18.42％;实现归母净利润17.55亿元,同比增长14.48％。2023年Q1实现营业总收入289.29亿元,同比增长10.09％;实现归母净利润5.08亿元,同比增长20.15％

   点评:业绩保持稳增趋势。公司2022年工业与民用工程/核电工程/其他业务分别实现营收752.27亿元/167.48亿元/71.63亿元,同比增长12.33％/39.99％/49.58％,均实现快速增长;实现销售毛利率10.07％,同比提高0.13pct。2023年Q1实现销售毛利率8.72％,同比提高1.47pct。2022年公司新签订单1390.47亿元,同比增长11.98％％;截止2022年底在手订单2592.28亿元,同比增长11.51％。公司计划2023年新签合同1572亿元,同比增长13.06％

   我国核电前景广阔。双碳和能源安全战略背景下,核电作为安全高效的清洁能源前景广阔,2022年我国核准新建核电机组10台,较2019年～2021年均值翻倍。据国务院新闻办,截至2023年1月13日,我国在运核电机组53台、装机55.57GW,发电量占比约5％;已核准在建机组28台、装机32.72GW。据中国核能行业协会预测,2030年、2035年我国核电发电量占比有望达到7％、10％,空间广阔

   公司核电工程业务或再加速。公司是全球唯一一家连续38年不间断从事核电建造的领先企业,代表着我国核电工程建造的最高水平,掌握各种堆型各种规格核电建造能力,预将显著受益市场扩容。2022年公司新签核电工程合同380亿元,同比增长59.57％

   定增已落地,有效补充资金。公司于2023年1月完成定增,发行价6.45元/股,募集资金净额24.97亿元,资金用于工程项目及补流

   维持"买入"评级。预计2023年～2025年EPS为0.70/0.83/0.96元,对应PE为12.54/10.52/9.12倍

   风险提示:核电投资不及预期,应收账款风险,公司业绩不及预期