金陵饭店(601007):酒店板块复苏强势,关注后续催化因素-季报点评

事件:4月28日,金陵饭店发布2023年一季度业绩报告,金陵饭店2023Q1实现收入4.81亿元/同比+26.81％,归母净利润994万元/去年同期亏损928万元,扣非归母净利润456万元/去年同期亏损1345万元。

   酒店业务一季度复苏强势,其他业务板块预计表现稳健。2023Q1,受各地商旅出行需求释放、旅游市场复苏的影响,酒店板块复苏,我们预计南京金陵饭店一季度RevPAR在ADR驱动下已经恢复至2019年同期水平。其他业务来看,预计公司商贸板块表现稳健,预制菜板块稳步推进。综合来看,公司2023Q1实现营业收入4.81亿元,同比+26.81％。

   盈利能力同比显著改善。2023Q1公司整体毛利率同比+0.11pct至20.53％;公司销售/管理费用率分别同比-1.91pct/-2.44pct至3.56％/11.30％;财务费用率同比-0.38pct至1.17％。综合来看,2023Q1公司归母净利润率同比+4.51pct至2.07％,扣非归母净利润率同比+4.49pct至0.95％。

   投资建议:短期来看,公司直营酒店业务复苏、叠加新项目爬坡及布局带来直营酒店业务高弹性,全年展望乐观恢复。商业贸易、物业管理等各板块在疫情扰动下基本稳健发展;预制菜板块稳步推进。综合来看,2023年复苏稳健。此外,公司国企改革或将持续兑现,健全基于业绩和岗位价值的薪酬体系,用好国有控股上市公司中长期激励"工具箱"。同时后续集团高星级酒店有望注入,同业竞争问题进一步解决。持续关注后续催化因素。预计公司2023-2025年分别实现归母净利润1.35/1.78/2.19亿元,对应PE分别为28x/21x/17x,维持公司目标价11.9元,对应2024年PE26X,维持"买入"评级。

   风险提示:外部环境扰动超预期;拓店不及预期;行业竞争加剧