遥望科技(002291):加码AI赛道,有望打开成长新空间

事件:公司发布2022年全年业绩及2023Q1业绩公告。2022年营业收入39.01亿元,同比增长38.75％;报告期内归母净利润-2.65亿元,相比2021年大幅收窄。2023年Q1营业收入11.02亿元,同比增长37.22％;报告期内归母净利润为-3803.52万元,去年同期为8669万元。

   鞋履业务负向影响减弱

   鞋履业务影响大幅减小。2022年公司加大了对鞋类库存的促销力度,鞋履库存数量大幅下降,存货库龄结构也有所改善。后续公司将仅保留电商及线下渠道少量必要存货,2023年鞋履业务对业绩的负向影响有望减弱。

   社交电商业务承压

   2023年Q1营业收入同比增长37.22％至11.02亿元,但归属上市公司股东净利润同比由盈转亏至-3803.52万元,去年同期为8669万元。我们认为主要原因是公司社交电商业务在报告期的表现较普通,开播产生的GMV尚有较大的发力空间。

   AI助力公司打开增长新空间

   公司加码AI赛道,目前正在密集接触国内外优秀的大模型供应商,结合公司在直播领域的高质量数据进行大模型训练,升级遥望云并打造AI虚拟人直播带货矩阵。布局AI赛道有望全面提升公司决策效率,虚拟人直播也可以直接帮助公司降本增效,打开增长新空间。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计公司2023-2025年收入分别为50.5/60.4/71.3亿元,对应增速分别为29％/20％/18％,净利润分别为2.8/5.0/6.0亿元,EPS分别为0.31/0.54/0.65元,3年CAGR为46％。我们采用分部估值法,把公司分为互联网广告业务和女鞋业务两部分来估值。对于互联网广告业务,我们考虑到公司AI加码带来的快速成长性,给予公司互联网广告业务2023年40XPE,估值为264亿元;女鞋业务部分,我们根据出售公告给予4亿元估值,则公司总估值为268亿元,目标价为29元人民币。给予"买入"评级。

   风险提示:宏观经济风险、主播舆论安全风险、供应链品控风险、竞争加剧风险。