双杰电气(300444):一季度修复显著,新能源业务增长迅速

事件:一季报披露,归母净利润环比显著修复公司发布2022年年度报告,实现营业收入18.82亿元,同比+60.69％;归母净利润-1.72亿元,同比-52.04％;毛利率13.24％,同比-3.62pct。2023年第一季度实现营业收入7.55亿元,同比+归母净利润0.78亿元,同比扭亏;毛利率13.46％,同比+0.16pct,环比+3.09pct。

   光伏储能EPC保持高增长新能源业务收入增幅较大,业务订单和储备项目增长较快积极布局光伏发电系统工程,实施的项目包含北京市唯一入选的第三批智能光伏试点示范项目研发新型1500V预装式高能量密度储能系统满足GB36276、UL9540A认证积极开展源网荷储与多能互补的项目建设,储能工商业储能方案综合转换效率达到80％。

   传统电力设备业务逐渐修复输配电设备业务收入稳中有增,,2022年电网基本建设投资完成额首次突破5,000亿元,2023年有望再创历史新高。公司已积累二十余年的相关行业经验,能够以市场需求为导向,提供优质的产品、专业的定制解决方案。

   布局重卡换电新能源重型卡车销量增长较快,公司打造全新一代电动重卡换电系统,已成功开发出撬装式和固定式换电站,并实现小批量供货,后续计划实现量产。公司换电站产品组件高度集成化、模块化,可为终端客户提供多种全套换电解决方案,实现降本增效。

   投资建议。我们预计公司2023-2025年实现营业收入49.0/62.40/77.5亿元,归母净利润2.56/4.46/5.93,对应PE分别为17.7/10.2/7.6倍,维持"增持"评级.风险提示:。下游新能源行业需求不及预期风险;上游原材料价格大幅波动风电;行业竞争加剧风险。