亚威股份(002559):22年利润端受坏账计提影响有所波动,成型机床龙头利润率修复明显

2022年全年:1)实现营收18.30亿元,同比-8.45％;实现归母净利润0.07亿元,同比-94.22％;实现扣非归母净利润-0.31亿元,同比-130.15％。2)全年毛利率24.60％,同比-0.87pct;归母净利润率0.41％,同比-6.08pct;扣非归母净利润率-1.70％,同比-6.86pct。3)期间费用率为19.29％,同比+1.59pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为8.02％、4.32％、7.58％、-0.63％,同比分别变动+1.22、-0.25、+1.44、-0.82pct

   2022Q4单季度:1)实现营收3.09亿元,同比-35.82％,环比-34.46％;实现归母净利润-0.99亿元,同比减少0.90亿,环比减少1.33亿;实现扣非归母净利润-1.24亿元,同比减少1.03亿,环比减少1.53亿。2)Q4单季度毛利率25.86％,同比+3.10pct,环比+0.95pct;归母净利润率-31.92％,同比-30.09pct,环比-39.09pct;扣非归母净利润率-40.02％,同比-35.80pct,环比-46.28pct

   2023Q1单季度:1)实现营收5.10亿元,同比-1.40％,环比+64.80％;实现归母净利润0.50亿元,同比+20.24％,环比扭亏为盈;实现扣非归母净利润0.44亿元,同比+24.78％,环比扭亏为盈。2)毛利率24.17％,同比+2.32pct,环比-1.69pct;归母净利润率9.81％,同比+1.77pct,环比+41.73pct;扣非归母净利润率8.71％,同比+1.83pct,环比+48.72pct。3)期间费用率为15.33％,同比+0.60pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为6.29％、4.12％、4.54％、0.37％,同比分别变动+0.29、-0.57、+0.80、+0.08pct

   点评:(一)2022年:利润端受坏账计提波动,长期无重大影响。因计提了对韩国LIS及其控股子公司的应收账款坏账准备2,142万元,加上业务拓展需要,研发费用、销售费用上升,导致22年内尤其是四季度亏损幅度增大。分业务来看,2022年金属成形机床产品收入11.85亿元,同比-4.47％,毛利率26.14％,同比-3.17pct;激光加工装备收入5.62亿元,同比-18.66％,毛利率21.90％,同比+3.93pct;智能制造解决方案收入0.83亿元,同比+22.68％,毛利率20.92％,同比-10.71pct

   (二)金属成形机床:数控折弯机、数控转塔冲床等钣金加工设备在2022年内受整体宏观经济影响,需求承压,但市场占有率仍有提升。压力机业务为金属成形机床行业内价值量最大的板块,公司表现较为亮眼,2022年公司在汽车、新能源等行业形成了规模化销售;其中,在汽车行业实现大吨位连续冲压生产线的订单突破,中小吨位伺服压力机在新能源等行业形成批量订单

   (三)激光加工装备:22年二维激光切割机销售规模保持稳定,通过海外市场的不断拓展,外销订单同比增长超40％,在市场竞争极为激烈的背景下助力公司业务稳定发展。在新兴产业领域发展迅速,获得柔性OLED模组激光设备批量订单,自主研发的电池片激光设备实现了客户端测试和试生产

   (四)智能制造解决方案:疫情之下传统的两大业务业绩有所下滑,智能制造业务的拓展推动公司发展,其中工业机器人订单同比22年同比增长近50％,增长贡献较大。此外公司进一步发展了亚威智云等智能制造服务应用,承接了千万元级智能仓储项目

   盈利预测:考虑到2023年的制造业复苏缓于预期,我们对盈利预测进行调整,预计公司2023-2025年实现归母净利润1.73(前值:1.81)、2.56(前值:2.15)、4.01亿元,对应PE为25.85、17.50、11.18倍,维持"买入"评级

   风险提示:境外经营的风险;原材料价格波动的风险;行业景气度不及预期的风险