遥望科技(002291):积极发展非标业务与AI技术,"遥望云"全面升级为"遥望云AIOS"

事件2022年公司实现营业收入39.01亿元(YoY+38.75％);实现归母净利润-2.65亿元(YoY+62.13％),亏损相比2021年大幅收窄;实现扣非归母净利润-3.19亿元(YoY+55.75％)。23年一季度公司实现营业收入11.02亿元(YoY+37.22％);实现归母净利润为-0.38亿元(YoY-143.88％);实现扣非归母净利润-0.45亿元(YoY-154.65％)。

   直播电商业务韧性凸显,营收结构进一步优化22年公司净亏损主要是受到三方面因素的影响:1)鞋履业务计提坏账准备及存货跌价准备约29076.68万元;2)公司对控股子公司时尚锋迅及北京时欣计提商誉减值4353.42万元;3)股权激励产生摊销费用约5040.70万元。在三重因素影响下,22年公司仍然实现了营收同比增长,主要是公司直播电商业务表现良好,体现出较强韧性。22年直播电商GMV达150亿元,同比增长约50％,双十一期间公司完成GMV达31.87亿,实现38.4％的同比增长,商品SKU达4万(YoY+45％),遥望品牌IP"遥望梦想站"在淘宝首播便取得了成交额破亿的战绩,跻身淘宝新主播Top3。22年公司加快出清鞋履库存,目前鞋履库存数量已大幅降低,存货库龄结构也大幅改善,未来只保留公司电商及线下渠道中少量必要的存货,预计23年鞋履业务对公司营收的负向影响将显著减弱。2022年,公司鞋履业务营收3.18亿元(YoY-40.9％),营收占比下降至8.2％;互联网广告业务营收35.74亿元,同比增长57.7％,营收占比提升至91.6％。

   投资建议预计23-25年公司总收入为5,338.7/7,034.7/8,399.7百万(23-24年前值6,642.0/8,074.0百万);预计23-25年公司归母净利润为503.6/684.6/868.0百万(23-24年前值为832.2/1,231.9百万),维持"买入"评级。

   风险提示非标品业务进展不及预期;GMV增长不及预期;直播间热度不及预期;政策监管风险