华亚智能(003043):业绩稳定增长,半导体零部件国产替代加速

事件:公司发布2022年报及2023年一季报,2022年全年公司实现营收6.19亿元,同比增长16.83％;实现归母净利润1.50亿元,同比增长35.25％;实现扣非净利润1.51亿元,同比增长42.61％;公司2023年Q1实现营收1.17亿元,同比下降11.65％,环比下降26.85％;实现归母净利润0.23亿元,同比下降16.32％,环比下降24.74％;实现扣非归母净利润0.19亿元,同比下降25.30％,环比下降27.91％。

   精密金属结构件业务稳健增长,成本增加影响22年利润:2022年公司业绩同比增长,下游客户订单增加,公司核心主业精密金属结构件产品销量同比增长带动整体业绩增长。分产品来看:2022年,公司精密金属结构件营收6.11亿,同比增长17.22％,营收占比98.61％,毛利率37.43％;半导体设备维修营收0.06亿元,同比下降7.44％,营收占比1.03％,毛利率45.64％。2022年公司综合毛利率为37.67％,同比下降1.75pct;净利率为24.26％,同比增长3.29pct,毛利率短期承压,主要系公司精密金属结构件产品成本增加、产品毛利率下滑影响公司整体毛利率。费用方面,2022年全年公司销售、管理、研发、财务费用率分别为1.86％/6.59％/3.39％/-6.06％,同比变动分别为-0.13/+0.29/+0.23/-7.18pct。公司财务费用变动主要系汇率变动导致汇兑损益增加。受半导体领域需求下滑等影响,公司2023年Q1业绩同比下滑。为了提升营收,降本增效,公司积极开拓国内半导体新客户和开发新产品,提升国内的订单需求增加半导体领域的营收,并利用新释放的产能增加了其他领域的产品加工制造能力,同时缩减部分其他方面的开支。

   首次覆盖,给予"增持"评级:公司主要从事高端精密金属零部件的研发、生产和销售。公司的主要产品或服务为晶圆刻蚀气体输送中心结构件、晶圆(清洗、沉积)控制平台结构件、晶圆成膜设备(PECVD)气体输送装置结构件、超高亮度LED和功率器件外延片、芯片薄膜沉积设备零部件、晶圆检测设备(AWX)成像检测平台结构件等,广泛应用于半导体设备领域、新能源及电力设备领域、医疗器械领域和通用设备领域。随着公司在半导体零部件领域和新能源的不断发展、公司新产能的不断释放,下游市场需求回暖,国内半导体零部件进口替代提速,公司业绩有望更上台阶。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.36亿元、2.11亿元、3.29亿元,EPS分别为1.70元、2.64元、4.12元,PE分别为32X、20X、13X。

   风险提示:宏观经济波动风险、下游需求不及预期、技术开发和迭代升级风险、市场竞争加剧。