普利特(002324):定增批复,拟新设基地,加码布局储能电池

公司近况公司公告定增申请获证监会同意注册批复。此次定增拟募集资金总额(含发行费用)不超过10.79亿元,发行数量为2.5亿股。募集资金将主要用于:年产12GWh方型锂离子电池一期项目(年产6GWh)、年产2GWh高比能高安全动力锂离子电池及电源系统二期项目。

   公司公告控股子公司海四达拟在浏阳经济技术开发区成立子公司,投资建设30GWh钠离子及锂离子电池与系统生产基地项目,总投资约102亿元。项目计划分三期建设:一期投资约30亿元建设12GWh方型电池项目;二期投资约30亿元建设6GWh圆柱电池项目;三期投资约42亿元建设12GWh方型电池项目。公司计划一期项目于2023年底前启动建设。

   评论加码布局储能电池业务,积极扩大储能规模。截至1Q23公司拥有三元圆柱锂离子电池产能3GWh,磷酸铁锂锂离子电池1.19GWh/年。公司定增10.79亿元主要用于支持海四达年产12GWh方型锂离子电池一期项目(年产6GWh)和年产2GWh高比能高安全动力锂离子电池及电源系统二期项目;项目投产后将分别新增三元圆柱锂离子电池产能1GWh和磷酸铁锂锂离子电池产能6GWh,有助于缓解公司储能产能不足,业务订单饱满所造成的交付压力,我们预计2024年公司储能业务有望大幅放量。公司积极应对下游快速增长的市场需求,充分把握市场机会,拟建30GWh钠离子及锂离子电池与系统生产基地项目;项目主要围绕钠离子电池、大方形磷酸铁锂电池、大圆柱电池等产品展开,有利于快速提升公司储能规模和自动化生产线能力;我们认为公司有望通过规模化产能进一步降低生产成本,强化公司竞争能力。

   改性塑料成本下降,公司毛利有望持续改善。4-5M23,原材料聚丙烯/ABS/聚乙烯/聚碳酸酯平均价格环比1Q23分别-0.4％/-8.0％/-0.9％/-4.0％,成本持续下降,改性塑料毛利率环比有望提升。此外,公司积极布局新能源车用改性塑料,国内新能源车企对国产材料供应商接受度高,有望拉动公司改性塑料收入持续提升。

   盈利预测与估值由于公司30GWh钠离子及锂离子电池项目投资建设周期较长,我们维持2023年/2024年净利润5.84亿元/9.64亿元。当前股价对应23.7倍2023年市盈率和14.4倍2024年市盈率。维持跑赢行业评级,维持目标价19.0元,对应33.1倍2023年市盈率和20.1倍2024年市盈率,较当前股价有39.7％的上行空间。

   风险原材料价格上涨;储能电池放量不及预期;ICT材料放量不及预期。