深桑达A(000032):左手国资云,右手数据要素-深度点评

中国电子云为政企打造全栈信创的数据底座。

   中国电子云依托中国电子构建的飞腾CPU+麒麟操作系统体系可信计算3.0的PKS体系打造全栈信创云,填补了云计算行业全栈信创云的空白。立足央企背景与信创,中国电子云迅速发展,目前已服务超100家政府客户,以及超400家包括政府在内的行业客户。

   数据要素有望打开国资云的第二成长曲线。"国资云"卡位供给侧,能够承担起国有数据资源"一级开发商"的角色,且具备商业模式迭代、从"开发商"到"运营商"转型的潜力。未来类似中国电子云的"国资云"平台有望发展成助力政府央国企进行数据资产开发数据资产运营的一体化平台,从项目制收费模式转变成运营分成模式,打开盈利空间。

   深桑达协同中国电子集团,深度布局数据要素。中国电子成立国内首家由中央企业设立的数据产业集团,公司旗下中电数创是中国电子数据安全与数据要素化工程理论研究、技术创新和产品研发的牵头单位。

   公司具备从理论到实践的完备数据要素化工程解决方案:在国内首创了"制度市场技术"三位一体总体实施架构,助力政府完成数据要素市场化改革的制度技术市场建设与投资建设运营任务。公司深度参与德阳市数据要素工程项目,落地验证数据要素解决方案能力;与大理市、江阴市等地市政府展开深度合作,助力城市数据要素工程项目落地。2021年中国系统位居数据治理平台市场份额第二。

   ?投资建议:公司产业服务稳健增长,云数据要素有望高增。盈利预测如下:预计20232025年公司的营业收入为582/672/787亿元,归母净利润为2.88/4.95/8.35亿元,每股收益(EPS)为0.25/0.43/0.73元,对应2023年6月7日收盘价33.85元,PE分别为134/78/46倍,首次覆盖给予"买入"评级。

   ?风险提示:1)市场份额被竞争对手挤压2)政策推进不及预期3)经济下滑导致的系统性风险。