横店东磁(002056):上半年业绩高增,硅料下行周期下游受益-业绩预告点评

横店东磁(002056.SZ)发布2023年半年度业绩预告,公司预计实现归母净利润11.80-12.60亿元,同比+48％-58％;预计实现扣非净利润11.94-12.60亿元,同比+80％-90％。

   拆分:

   光伏行业:从二季度情况来看,预计公司二季度组件出货1.7GW左右,一季度出货1.4-1.5GW左右,上半年组件合计出货3.2GW左右,电池方面二季度出货约700MW左右,一季度出货约400-500MW左右,上半年合计出货1.1-1.2GW左右,全年来看预计有望实现电池+组件9-11GW的出货量。从单瓦盈利来看,由于23年1月上游价格快速下行,组件的单瓦盈利一季度有望达到0.2元/W以上,二季度维持0.2元/W以上的水平,但较一季度略有下降;电池业务则一二季度均保持在0.1元/W的水平,据此计算,预计上半年光伏业务单瓦盈利有望保持在0.17-0.18元/W的水平,展望下半年电池仍将维持相对紧缺位置,预计组件单瓦盈利有所下降,但电池单瓦盈利仍有望保持高位。

   磁材:磁材业务方面,收入与销量同比来看均略有下降,但收入略有增长,主要系下游需求景气度下降与上游原材料价格下行影响,预计上半年利润基本持平或略有下降,未来增速仍需视下游需求而定。

   锂电池:电池业务受到去年高基数影响,利润略有下滑,但在收入与销量方面保持一定的增长,成本上升的原因一方面是行业竞争加大,另一方面是新产能的爬坡增加成本。

   投资建议:预计公司23-25年实现归母净利润22.99/25.91/27.90亿元,同比+37.7％/+12.7％/+7.7％,EPS分别为1.41/1.59/1.72元,维持"增持"评级。

   风险提示:产品竞争加剧风险,行业产能过剩风险,海外关税政策风险