数据港(603881):利润快速增长,机柜上电稳步提升

1H23利润快速增长;终端客户需求与上架率稳步提升

   公司发布2023年半年度业绩预增公告,预计2023年半年度实现归母净利润6,656万元到7,488万元,同比增加60％到80％,主要系公司终端客户的业务需求逐步提升,前期已投入运营的数据中心机柜逐步上电,产能逐步释放。

   长期来看,我们认为"数字中国"政策的推进及AIGC等新应用的发展将持续驱动IDC行业需求,公司有望凭借其核心资源储备不断强化竞争力,我们预计公司23～25年EBITDA分别为11.76/13.73/16.28亿元。考虑到新增项目短期上架率的影响,给予公司23年EV/EBITDA15倍(可比公司均值:19.34),对应目标价33.02元,维持"买入"评级。

   业务规模持续稳步扩张;产能释放带来利润增长

   2023年以来,公司积极响应国家"数字中国","东数西算"战略,目前数据港联通怀来数据中心基地正式开启运营,将同公司张北、廊坊、北京房山数据中心基地组成京津冀环首都数据中心战略集群。据公司官网,目前公司IT负载达到371.1MW,数据中心运营规模已达35座,折算成标准机柜约7.42万个,100％位于东数西算核心枢纽节点。绿色化方面,公司倡导数据中心全生命周期绿色节能,年度全国运营数据中心最低PUE可达1.09。我们认为随着公司已投运数据中心项目产能逐步释放,以及Al商业化落地带来的大规模算力需求,公司的利润有望延续当前良好增长态势。

   竞争力保持领先,AIGC等新应用有望拉动长期行业需求增长

   数据港在中国信通院发布的《中国第三方数据中心服务商分析报告》中,凭借在数据中心领域的突出实力,蝉联"中国第三方数据中心服务商影响力TOP10"。近年来,公司凭借在京津冀、长三角、粤港澳大湾区"东数"枢纽以及内蒙古乌兰察布等"西算"节点的前瞻战略布局,建立了可以支撑大客户每秒200亿亿次运算量级的算力,并可广泛支持人工智能、AIGC等领域的发展。我们认为随着AIGC逐步商业化落地,数据中心作为承载数据存储、传输、算力需求的底层基础设施,有望迎来新一轮增长机遇。

   看好长期成长空间,维持"买入"评级

   我们看好在数字中国及AIGC等新应用需求提升的趋势下,公司EBITDA及利润增长势头的延续,预计公司23～25年EBITDA分别为11.76/13.73/16.28亿元。23年可比公司Wind一致预期EV/EBITDA均值为19.34倍,考虑到短期新增项目机柜上架率的影响,给予公司23年EV/EBITDA15倍,对应目标价33.02元,维持"买入"评级。

   风险提示:客户上电进度不及预期;项目建设及交付进度不及预期。