奔朗新材(836807):超硬材料制品企业研究-北交所个股研究系列报告

广东奔朗新材料股份有限公司成立于2000年,2016年在新三板挂牌,2022年在北交所上市。奔朗新材是一家专注于超硬材料制品的研发、生产和销售的高新技术企业。公司产品包括金刚石工具(含树脂结合剂金刚石工具、金属结合剂金刚石工具以及精密加工金刚石工具)、稀土永磁元器件以及碳化硅工具等,其中树脂结合剂金刚石工具、金属结合剂金刚石工具是公司主要产品。

   公司主要采取直销模式和代理商模式,公司产品远销海内外市场,2022年公司内销收入占比为51.03％,外销收入占比为48.97％。公司前五大客户以境外客户为主,2022年公司的第一大客户销售收入金额大幅下滑,同比减少60％,对公司业绩影响较大。

   2018-2022年,公司营业收入复合增长率为仅为3.54％;2018-2020年,公司营业收入规模稳定在6亿元左右,公司成长性较差。2022年,海外陶瓷砖产量下降、公司主要原材料人造金刚石采购价格上涨,公司营收同比下降8.11％,净利润同比下降33.79％。到了2023年一季度,公司业绩继续下滑,营收同比下降30.56％,净利润同比下降50.31％。

   盈利能力方面,公司毛利率处于较高水平,2018-2022年平均毛利率为37.75％。但公司净利率较低,2018-2022年平均净利率仅为7.21％。

   公司期间费用率较高,2018-2022年平均期间费用率为26.46％,主要是公司的销售费用支出较大。

   总得来看,奔朗新材的研发费用较大。2018-2022年,公司研发费用累计13,792.12万元,平均每年投入2,758.42万元。

   截至2022年末,奔朗新材共拥有133项专利,其中发明专利有37项,公司专利数量较多。公司研发人共有107人,占公司员工总人数比例为11.81％;其中专科及以下人员数量为67人,占比为62.62％。

   从公司的资产周转情况来看,公司的存货周转天数、应收账款周转天数均处于较高水平,资产周转速度较慢。加大对公司的资金占用,同时公司对下游客户的话语权较弱。现金流量方面,公司平均收现比为89.53％,仍有待继续提升。

   奔朗新材是一家专注于超硬材料制品的研发、生产和销售的高新技术企业。树脂结合剂金刚石工具、金属结合剂金刚石工具是公司核心产品。

   ?根据《上市公司行业分类指引》(2012年修订),公司所属行业为"C30非金属矿物制品业"。根据《国民经济行业分类(GB/T4754—2017)》,公司所处行业为"C3099其他非金属矿物制品制造"行业。

   ?奔朗新材处于超硬材料产业链的中游位置,其上游原材料主要为人造金刚石,若人造金刚石价格出现较大波动,超硬材料制造企业的经营业绩将受到一定程度的影响。

   ?超硬材料应用十分广泛,其下游行业主要有半导体、消费电子、建材加工、光伏行业、航空航天、石油勘探、汽车工业等。

   超硬材料一般是指金刚石与立方氮化硼,是一种无机非金属材料。绝大多数情况下,超硬材料会与有机高分子、金属、无机非金属材料一起加工成特定制品来使用,例如抛光液、锯切工具、刀具、磨具、拉丝模、钻头等制品。

   在全球超硬材料发展的初期,世界各国将超硬材料作为国家战略物资。我国超硬材料行业起步较晚,早期还遭遇了外部的技术与进口的双重封锁。1963年,北京通用机械研究所高压试验室成果合成金刚石,这是我国的第一颗人造金刚石;1966年,郑州磨料磨具磨削研究所又成功制得立方氮化硼,我国超硬材料实现了零的突破。从数据上看,我国的超硬材料制品进口较少,相关制品出口金额远大于进口金额。经过多年发展,我国已是全球的超硬材料制造大国,超硬材料产量位居全球第一。