国义招标(831039):招标代理服务企业研究-北交所个股研究系列报告

国义招标成立于1995年,2014年在新三板挂牌,2021年在北交所上市。国义招标实控人为广东省广新控股集团有限公司,广新控股集团背后股东为广东省人民政府及广东省财政厅。公司主营业务是为医疗、交通、能源、电信、环保、市政工程等领域的客户提供招标代理服务、招标增值服务,业务较为单一,收入来源是向客户收取服务费。

   公司业务基本局限于广东省内,每年广东省内的收入占比超过了80％,区域属性较强。公司的前五大客户以国有企业为主,且较为稳定。但从收入占比上看,公司前五大客户收入占比较低,客户较为分散。

   招标代理服务:招标代理服务收费主要是公司接受客户委托,为其提供编制招标文件(包括编制资格预审文件和标底),审查投标人资格,组织投标人踏勘现场并答疑,组织开标、评标、定标,以及提供招标前期咨询、协调合同的签订等服务所收取的相关服务费用,费用按照中标金额的一定比例确定。

   招标增值服务:公司的招标增值服务主要为招标后续的采购代理服务、工程造价服务。公司的招标增值服务收费主要系公司向客户提供招标后续的采购代理服务收取的费用。

   2018-2022年,公司营业收入复合增长率为6.53％,净利率复合增长率为7.20％。总得来看,公司成长性一般,并且营业收入规模较小,营业收入规模处于1.6-2.3亿之间。

   盈利能力方面,公司毛利率、净利率处于较高水平,并且较为稳定。即使公司营收规模较小,但毛利率与净利率较高,因此公司的净利润规模较大,公司的盈利能力较好。

   近年来,公司的期间费用率持续下降,但仍是处于较高水平,主要是公司的管理费用率较高。

   招标代理服务行业中,普遍存在着第三方回款的情形,即招标人在委托招标代理机构提供代理服务时,在委托协议和招标文件中存在约定招标代理服务费由中标人支付的情形。因此,公司的应收账款极少,2022年,公司应收账款账面价值为463.76万元,资产占比仅为0.52％。

   由于行业的特殊收款方式,公司每年现金收入比都在100％以上,收现能力较强。

   公司的现金十分充裕,2022年,公司货币资金6.28亿元,资产占比为69.83％;交易性金融资产1.50亿元,资产占比为16.72％。2021年,公司公开发行募集6,085.80万元。问询环节被问及"募投项目的必要性;非特定用途货币资金被用于理财而未投入募投项目的合理性"。

   国义招标主营业务是为医疗、交通、能源、电信、环保、市政工程等领域的客户提供招标代理服务、招标增值服务。

   根据《上市公司行业分类指引》(2012年修订),公司所属行业为"M74专业技术服务业"。根据《国民经济行业分类(GB/T4754—2017)》,公司所处行业为"M7481工程管理服务"行业。

   招标代理服务的上游行业主要是咨询服务行业,招标代理服务主要向上游采购营销渠道、专家服务、项目技术咨询、招标文书制作等内容。

   招标代理服务的下游行业极其广泛,可服务于医疗卫生、交通运输、能源化工、市政工程、商务服务、通信技术、水利环保、房屋建筑、烟草行业、教育行业等众多行业的客户。