甘肃能化(000552):短期业绩波动,长期成长无碍-2023上半年业绩预告点评

上调盈利预测,维持目标价和增持评级。公司发布2023上半年业绩预告,预计实现归母净利12.80亿元(-38.28％),业绩符合预期,考虑到公司2022年完成窑街煤电收购并表的影响,上调公司2023～2024年EPS至0.65、0.67(原0.36、0.44)元,新增2025年EPS为0.68元,维持4.97元目标价和增持评级。

   Q2动力煤及配焦煤价格双双下跌,拖累公司业绩。公司2023Q2预计实现归母净利3.22亿元,环比下跌66.39％,预计主因:1)公司靖远矿区合计核定产能1054万吨/年,其中长协动力煤占比约45％,其余为现货动力煤及小部分配焦煤,价格随行就市,据wind,2023Q2甘肃靖远电煤均价823元/吨,环比下跌95元/吨;2)公司新收购的窑街煤电合计产能570万吨/年,以配焦煤销售为主,2023Q2甘肃1/3焦煤均价1608元/吨,环比大幅下跌597元/吨。

   在建矿井陆续投产,成长无忧。1)窑街煤电在建矿区(酒泉肃北红沙梁煤矿和红沙梁露天煤矿),合计产能600万吨/年,2022年底,红沙梁井工矿开工建设,露天煤矿进入联合试运转,2023年贡献增量;2)在建矿井白岩子煤矿,产能90万吨/年,预计将于2024年投产。

   更名"甘肃能化",多元化发展打造甘肃省综合能源平台。近年来,公司及下属企业拓展增加了热电联产、化肥、建筑施工、光伏风电等业务,逐步向煤、电、化、建、新能源一体化新型能源企业迈进。

   风险提示:宏观经济不及预期;煤价超预期下跌。