科德教育(300192):招生恢复强劲,业绩符合预期

事件:公司发布中报预告,23H1,公司预计实现归母净利润0.52～0.67亿元、同增95.7％～152.2％,实现扣非归母净利润0.53～6.8亿元、同增97.1％～153.1％。23Q2,公司预计实现归母净利润0.16～0.31亿元、同增53.9％～196.1％。点评:

   在校生人数增长驱动业绩大幅增长。23H1,公司聚焦现代职业教育及与未来新兴产业紧密结合的产教融合,在校学生人数实现同比增长,驱动业绩同比大幅回暖。其中龙门教育预计在现有4个校区的基础上,新增一个校区;公司预计天津旅外未来在校人数可突破3000人。

   盈利能力有所回升,新校区装修或略拖累业绩。23H1,公司教育业务不断提升教学服务质量和运营效率,油墨业务毛利率受益于原材料价格回落而有所回升。公司预计实现归母净利润0.52～0.67亿元,我们估计,龙门教育新校区装修等费用或对公司Q2业绩有所拖累。

   投资建议:公司招生恢复良好,看好业绩复苏弹性。投资AI芯片公司中昊芯英,有望开拓第二增长曲线--AI相关职业教育课程。

   风险提示:宏观经济增速下行对行业的影响,招生人数不及预期的影响。