奥浦迈(688293):限制性股票激励出台,中长期发展可期

事件

   2023年7月18日,公司公布2023年限制性股票激励计划,拟向激励对象授予88.40万股限制性股票,占本激励计划草案公告时公司股本总额11,477.2460万股的0.77％,授予价格为25元/股,首次授予的激励对象总人数为47人。

   点评

   首次激励计划草案落地,健全公司长效激励机制。首次授予限制性股票70.80万股,占本激励计划草案公告日公司股本总额的0.62％,占本激励计划拟授予限制性股票总数的80.09％;预留17.60万股,占本激励计划草案公告日公司股本总额的0.15％,预留部分占本激励计划拟授予限制性股票总数的19.91％。本激励计划首次授予的激励对象总人数为47人,占公司截至2023年7月18日员工总数276人的17.03％,包括公司公告本激励计划时在本公司任职的董事、高级管理人员、核心技术人员以及董事会认为需要激励的其他人员。预计摊销总费用1409.92万元,其中2023年309.24万元、2024年630.06万元、2025年357.08万元、2026年113.55万元。

   高业绩考核目标,中长期发展可期。公司层面,本次限制性股票分为100％和80％两个归属系数,以2022年营业收入为基数,100％归属系数下对应23-25年营业收入增长率不低于20％、70％和120％;80％归属系数下对应23-25年营业收入增长率不低于10％、44％、73％。个人层面评价标准B及以上归属系数100％,C及以下归属系数0％。公司和个人层面考核当年不能归属的限制性股票不得归属、亦不能递延至下期归属,按规定作废失效。

   本次激励体现公司管理层业绩信心,我们看好公司长期发展。公司培养基主业较快增长,海外业务初露锋芒,2022年海外市场快速拓展,实现境外收入0.51亿元,占总体收入的17.46％,较2021年增长超15倍。此外,CDMO与培养基业务协同发展,产能落地在即,有望进一步推进CDMO业务发展。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计2023-2025年公司实现归母净利润1.52/2.17/3.01亿元,对应PE分别为33/23/17倍,维持"增持"评级。

   风险提示

   市场竞争加剧风险;大客户流失风险;新客户拓展不及预期风险;培养基产品开发进展不及预期风险等。