申昊科技(300853):研发成果凸显,潜在空间广阔-公司动态跟踪报告

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   近期获授多项发明专利证书,研发成果充分彰显。根据公司公告,截至本报告发布日,公司及其子公司申弘智能自2023年6月以来合计获得21项发明专利证书。其中,"巡检图像的采集方法及装置、电子设备、存储介质"专利有助于快速获得各巡视点对应的巡检图像,提升巡检效率,并已应用于公司相关产品。在电力电网领域,公司推出"基于变电站工作的自动智能巡检方法/一种变电站自动智能巡检方法"、"输电线巡检机器人"等专利;在轨道交通领域,公司推出"基于双轨道定心检测的铁轨巡检机器人"专利,可对铁轨表面易出现的平顺性差及轨腰易出现的形变进行专项检测,具备高检测效率。

   多年深耕构筑技术壁垒,持续研发夯实领先优势。智能巡检机器人产品研发综合自动控制、人工智能等多门技术,具备较高的技术壁垒。而公司深耕智能电网领域超15年,已形成包含人工智能、机器人技术在内的核心技术体系。截至2022年末,公司及全资子公司获授专利共352项,其中发明专利80项,实用新型专利180项,2022年新增获授专利86项。公司维持较大的研发力度,2022年研发费用同比增48.45％至1.28亿元。

   下游需求旺盛,公司未来发展空间广阔。在电力电网领域,未来智能电网将长期成为我国电网建设重点,电力设备检测等相关行业具备广阔市场空间。国网宣布于2023年进行超5200亿元的电网投资规模,结构上向智能化、数字化、特高压倾斜。在轨道交通领域,存量轨道交通设备老化与运维人员不足的矛盾日渐凸显,轨道交通运营维护、铁路及城市轨道的检测与维护均面临数字化和智能化转型、提升效率及精度的需求,智能机器人和智能检测及控制设备具有广袤的市场空间。

   投资评级:预计公司2023-2025年净利润分别为1.9亿元、2.69亿元、3.55亿元,对应PE分别为23x、16x、12x,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:电网投资不及预期;轨道交通业务开拓不及预期;新技术研发进程不及预期;盈利预测及估值失效等。