中曼石油(603619):半年度业绩有望同比翻倍,油田勘探取得较大进展-公司深度报告

报告摘要

   公司原油产量高速增长,截至2023年6月13日温宿项目日产油1640.3吨。2023年上半年,公司温宿项目实现原油产量27.51万吨,比去年同期增加7.72万吨,同比增长39.01％。公司原油产量环比增速明显恢复。2022年下半年受新疆疫情影响,公司原油产量增速受限制。2023年1季度原油产量环比增速恢复到9.4％,2季度环比增速恢复到11.3％。我们预计今年下半年,公司原油产量增速将出现环比和同比增长,预计全年产量在60万吨左右。

   公司勘探取得较大进展。公司目前已经发现4个油气区块,分别为温北油田、柯柯牙油田、红旗坡油田和赛克油田,其中温北油田已经取得采矿证。柯柯牙油田是公司今年最主要的勘探区域,已经取得工业油气流。截至5月31日共完钻28口探井和评价井,钻井成功率高达96％。其中柯1井、柯2井、柯3井和柯4井均获得工业油气流。

   2023年上半年,公司钻井工程板块钻机开工率较去年同期大幅提升,工程板块收入与上年同期相比实现大幅增长。

   公司业绩预告显示,2023年半年度归母净利润为4.3亿元-4.5亿元,同比增加102.43％-111.84％。

   盈利预测:油价维持高位,原油产量持续增长,勘探取得较好进展。我们预测公司2023-2025年的营业收入分别为37.33亿元、44.44亿元、51.55亿元;归母净利润分别为8.72亿元、11.12亿元、13.76亿元,EPS分别为2.18/2.78/3.44元。考虑行业可比公司估值,我们按照2023年业绩给予13倍PE、一年目标价28元,给予公司"买入"评级。

   风险提示:国际油价大幅下行、地缘政治风险、项目建设进度滞后等。