上海建工(600170):半年业绩实现反转,新签订单增量可观-公司点评报告

核心观点:

   事件:7月14日,公司发布2023半年度业绩预告。

   2023H1业绩符合预期实现反转,新签订单额增量显著。公司2023H1归母净利预计在6-8亿元间,同比去年-9.63亿元,实现扭亏为盈。此业绩预盈主因系受疫情影响的上海地区业务回归正常经营,行业复苏,应对停工等费用支出同比减少,利润增加。2023H1新签合同金额2053.75亿元,同增25.66％。分业务看,建筑施工新签合同额1660.08亿元,同增25.84％;建材工业新签合同额147.73,同增7.93％;房产开发新签合同额62.72,同增34.42％;设计咨询和城建投资业务新签合同额分别同降4.5％、85.85％。

   2023Q2总体业务情况相较Q1更胜一筹,在房产开发及城建投资业务上体现尤为明显。

   响应国企改革,创新转型持续推进。国资委副主任翁杰明在2023年2月23日的"权威部门话开局"系列主题新闻发布会上提出,加快健全有利于国有企业科技创新的体制机制,加快打造创新型国有企业,是新一轮国企改革深化提升行动的三大重点面之一。在科技创新上,公司对接国家战略和行业发展,强化"国家队"意识,以国家企业技术中心为平台,大力实施科技创新驱动战略。旗下子公司上海建工四建集团先后承担了"绿色宜居村镇技术创新"领域的多项国家级课题,并在上海、广州等地承建乡村振兴项目,获得一批先进科技与项目成果,未来还将继续发挥数字建造技术优势,建立乡村基础设施全生命周期数字化服务技术体系,助力美丽乡村建设。同时,长三角一体化绿色科技示范楼建成,也能充分展示集团在高标准绿色碳中和建筑方面的技术和能力。

   属地优势明显,"中特估"助力高质量发展。公司作为上海六家入围"世界500强"地方国企中唯一的建筑集团并位列"ENR全球最大250家工程承包商"第8位,其规模和影响力在上海乃至全球都十分瞩目。公司在上海地方重大项目的竞标上竞争力强劲,2023H1新中标71个5亿以上重大工程项目,总金额达850.63亿元,公司下半年有望继续充分发挥属地优势达成更多重大项目合作,国内业绩有望迎来进一步突破。2022年11月21日,证监会主席易会满提出"探索建立具有中国特色的估值体系",同时2023年新一轮国企改革加速推进,在国资委"一利五率"考核指标下,公司作为建筑行业地方龙头企业预计经营情况持续向好,有望受益于中特估实现高质量发展。

   投资建议:预计公司2023年营收为3123.51亿元,同比增长9.20％,归母净利润为28.93亿元,同比增长113.45％,EPS为0.32元/股,对应当前股价的PE为8.35倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:项目施工不及预期风险;宏观经济下行风险。