金陵饭店(601007):业绩复苏表现亮眼,国改重启有望焕发新活力-半年报点评

事件:公司发布2023年半年报:1)2023H1:公司实现营收8.87亿元/+34.70％(同比,下同),归母净利润0.31亿元/+916.61％,扣非归母净利润0.19亿元,扭亏为盈。2)2023Q2:公司实现营收4.05亿元/+45.44％,归母净利润0.21亿元/+71.98％,扣非归母净利润0.14亿元/+248.46％。

   点评:按主营业务划分:酒店服务板块实现营收2.68亿元/+51.16％,毛利率40.13％/+10.13pct;商品贸易板块实现营收5.07亿元/+34.96％,毛利率10.13％/+0.27pct;房屋租赁板块实现营收0.69亿元,毛利率85.83％,物业管理板块实现营收0.38亿元,毛利率26.96％,新增房地产销售板块,实现营收86万。

   民族星级酒店布局中高端赛道,精细化运营提效能。截止23H1公司共有金陵签约连锁店242家,遍布全国18省89市。公司以六大品牌为核心,实现从全服务高端星级酒店到中高端商务酒店、主题文化酒店、休闲度假酒店的覆盖。公司强化品牌运营,南京金陵饭店上半年完成600余批次重大会务活动,天泉湖金陵山庄推出春季踏青、星野露营等体验式活动,金陵酒管启动"南京老门东金陵文璟酒店"项目建设,加快打造文旅品牌示范样板店。

   糖酒贸易品牌化运作,食品科技发力ToB/C端,业务协同促融合。贸易业务:苏糖公司打造"走进苏糖"团购IP品牌,整合用好连锁酒店＆经销门店等渠道资源,推进营销创新和资源整合,设立茅台等品牌专卖店,加强新品牌培育。食品预制菜:食品科技公司调整市场定位,面向B端批发、集采,对接30多家金陵连锁酒店;C端市场与苏果超市合作探索联营专柜模式,强化品牌销售阵地。物业管理:汇德物业公司加强总部体系建设,加大配备工程、安保等技术力量,对标一流落实物业管理效能与品牌品质提升行动,进一步提升在管项目安全保障与运维支撑聚焦创新驱动,打造数字化平台赋能经营。截止23H1金陵贵宾会员总数达2025万名,累计消费同比增长70％。"尊享金陵"线上直销平台GMV同比增长127％。此外,公司还优化升级集采供应链管理平台,"金陵酒店采购网"在原集采供应商基础上进行了补充和丰富,新系统已于6月1日重新上线。

   战略规划明确,国改进一步深化。2023年新一轮国企改革重启阶段,金陵集团重新梳理发展规划,积极响应国资委"对标世界一流企业价值创造行动"口号,充分利用国资背景打通资本市场与优质酒旅资产的良性循环,并加大对关键岗位核心人才的激励力度,持续对标市场化机构。我们认为未来金陵有望承接国资企业优异资源助推公司发展。

   盈利预测:金陵饭店是我国第一批民族星级酒店,多年来在全服务高端酒店领域积累了深厚的运营与管理经验,"十四五"期间发力中高端商务酒店领域,计划拓店至500家,同时商品贸易板块有望维持高增速,预制菜板块生产与渠道同时发力,具备较高增长潜力。根据Wind一致预期,公司2023-25年归母净利润分别为1.42/1.82/2.16亿元,7月31日收盘价对应PE分别为28/21/18倍。

   风险提示:宏观经济复苏不及预期,经营成本上升风险,加盟店管理风险。