豪鹏科技(001283):中报业绩符合预期,储能产品有望放量

公司发布2023年上半年业绩公告,上半年实现盈利0.25亿元,同比降低71.58％。公司23Q2业绩回暖明显,积极布局储能产品,维持增持评级。支撑评级的要点

   2023上半年盈利同比下降72％,符合预期:公司发布2023年中报,上半年实现营收17.24亿元,同比下降2.10％;实现盈利0.25亿元,同比下降71.58％;实现扣非盈利0.58亿元,同比下降47.35％。根据公司中报业绩测算,2023Q2实现盈利0.23亿元,同比下降47.87％,环比大幅增长1485.23％;实现扣非盈利0.66亿元。公司此前发布业绩预告,预计2023年上半年实现盈利0.22-0.28亿元,公司业绩符合预期。

   盈利短期承压,毛利率保持稳定:公司受消费电子行业周期性波动影响,营收和盈利短期均呈下滑态势。公司积极进行供应链管理,整体毛利率保持稳定,2023上半年公司实现毛利率20.56％,同比增加1.3个百分点。分产品来看,软包锂离子电池实现营收9.12亿元,同比减少0.12％,毛利率21.57％,同比增加4.75个百分点;圆柱锂离子电池实现营收4.84亿元,同比减少16.01％,毛利率19.70％,同比降低3.4个百分点;镍氢电池实现营收3.12亿元,同比增长23.88％,毛利率15.47％,同比增加0.75个百分点。

   海外市场稳健发展,储能领域有望打开成长空间:根据公司半年报披露的数据,2023上半年国内市场实现营收5.01亿元,同比减少2.77％,毛利率14.55％,同比降低5.48个百分点;海外市场实现营收12.23亿元,占总营收的比例达到70.9％,毛利率23.03％,同比提升4.08个百分点。随着公司海外客户的不断开拓,有利于公司进一步提升盈利能力。公司积极布局大储电芯、便携式储能等产品。便携式储能产品陆续与全球多家知名品牌厂商开展业务合作;大储电芯差异化竞争,来实现市场的稳步开拓。未来随着新客户和新项目导入,出货将逐步上量,公司有望打开新的成长空间。估值

   结合公司公告与行业情况,我们将公司2023-2025年预测每股收益调整至1.50/3.34/4.09元(原预测2023-2025摊薄每股收益为3.74/5.32/6.38元),对应市盈率30.9/13.9/11.3倍;维持增持评级。评级面临的主要风险

   产业链需求不达预期;原材料价格出现不利波动;产业政策不达预期;储能产品力不达预期;疫情影响超预期。