浙数文化(600633):核心业务稳健,看好数据交易业务长期空间-2023年中报点评

公司公告2023年中报,2023H1营收16.89亿元(YOY-30.51％),归母净利6.32亿元(YOY+169.81％),扣非归母净利4.94亿元(YOY+48.22％)。

   投资要点:

   2023H1核心业务盈利能力稳健:2023Q1/Q2营收为9.24/7.65亿元,YOY-11.46％/-44.84％;归母净利2.71/3.61亿元,YOY+435.63％/+96.65％;扣非归母净利1.68/3.26亿元,YOY+26.93％/+62.89％,我们推测2023H1营收下滑或为社交业务战略收缩所致。

   游戏业务稳健,科技园预计下半年投入使用:(1)子公司边锋网络持续深耕核心业务,通过内部管理精进、商业模式扩展,积极寻求业务新突破。2023H1边锋营收/净利13.6/4.09亿元,YOY-33.8％/+0.34％。(2)旗下战旗网络承接杭州亚运会、亚残运会7大场馆群,体操、足球等11个项目的体育展示项目,承建浙江省宣传部/文联/足协等部门的多项应用。(3)公司科技园预计下半年投入使用,搬迁后有望节省部分房租,同时将成为公司数字科技项目孵化器。

   看好数据交易、IDC业务长期价值:(1)数据要素价值被充分认可:年初以来各地数据要素相关政策频出,公司旗下浙江大数据交易中心(持股48％)推动建设浙江省数据交易服务平台,被列入全省数字经济创新提质"一号发展工程",数据交易服务平台已上线温州、数据国际交易、义乌(商贸)等专区。(2)IDC业务稳健:旗下富春云已建成约1万组机柜,2500组在建;北京数据中心二期建设顺利推进,销售市场逐步打开。2023H1富春云营收/净利1.87/0.41亿元,YOY-9.48％/-4.42％。

   "传播大模型"取得阶段性进展,投资效益显著:(1)传播大脑积极推进构建省域一体化传播体系,拓展"天目蓝云"市区县三级融媒体建设;发布"传播大模型",在内容创作和知识问答上取得阶段性进展。(2)杭州城市大脑深耕智慧城市、数字政府等领域,支撑省级及地市数字化改革项目,积极拓展省外业务,重庆全资子公司在筹建中。智慧网络医院不断迭代浙大附属医院的互联网医院建设,积极拓展西南市场,助力重庆首个区级"互联网+智慧照护"服务平台正式落地。(3)投资收益增厚业绩:2023H1投资收益/公允价值变动收益1.93/1.39亿元(2022H1为-0.04/-1.29亿元),主要系投资海看股份(联营企业)上市后市值变动贡献2.11亿投资收益及持有的世纪华通等上市公司股价上涨。

   盈利预测与投资评级:我们看好公司数据交易业务和IDC业务的长期价值空间,有望打开公司业绩增长的第二条曲线。我们预计公司2023-2025年归母净利润为8.78/9.54/10.98亿元,对应EPS为0.69/0.75/0.87元,对应PE为21.15/19.46/16.91X,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:政策监管风险、游戏产品表现不及预期、市场竞争加剧风险、技术革新及核心人才流失的风险、技术研发/应用实践/数据交易推进不及预期风险、资本市场波动和投资不及预期风险等风险。