特变电工(600089):多晶硅价格下跌影响公司业绩,输变电业务显著复苏

投资分析意见:公司多晶硅和煤炭新产能陆续达产,有望对后续业绩形成支撑。特高压项

  目陆续启动招标,变压器板块有望继续维持较高增长。我们下调2023-2025年盈利预测

  预计2023-2025年公司归母净利润118.2亿、103.9亿、105.4亿(下调前分别为145.8

  亿、135.0亿和120.0亿),目前股价对应2023-2025年PE分别为6倍、7倍和7倍,

  可比公司通威股份、大全能源23年平均PE为10倍(按万得一致预期),考虑到后续多

  晶硅、煤炭价格不确定性等因素,维持"增持"评级。

   风险提示:多晶硅价格大幅下降,电网投资增速不及预期