佳力图(603912):Q2业绩明显修复,看好IDC机房温控龙头长期发展-公司动态点评

事件:8月23日,公司发布203年半年报,2023H1公司实现营收2.32亿元,同比-7.64％;实现归母净利润0.18亿元,同比-11.37％;实现扣非归母净利润0.09,同比-48.74％。

   Q2业绩明显修复,盈利能力显著提升。2023H1,公司实现营收2.32亿元,同比-7.64％;实现归母净利润0.18亿元,同比-11.37％;实现扣非归母净利润0.09,同比-48.74％;毛利率31.89％,同比+1.87pct。单Q2来看,公司实现营收1.21亿元,同比-6.51％;实现归母净利润0.13亿元,同比+126.63％;实现扣非归母净利润0.11亿元,同比+134.45％;毛利率39.40％,同比+9.6pct。截至2023年7月31日公司在手订单为7.75亿元。

   重点开拓数据中心节能改造市场,相关订单有望持续落地。在PUE要求趋严并加速落后产能退出的态势下,存量数据中心节能改造市场需求日益增加。

   公司凭借深耕数据中心环境控制领域多年技术储备及产品方案,具备在不影响数据中心运行需求的基础上从设备能效提升、自然冷源利用、换热效率提高、智能节能管理、AI环控等方面对机房进行在网改造,降低数据中心能耗,提升机房整体PUE。目前已经取得节能改造相关订单并实施,未来将作为公司重点业务推广。

   加快自建数据中心,积极拓展中心项目客户。公司凭借多年的数据中心等精密环境产品和服务的相关经验,在数据中心行业具有先天优势。公司自建的"南京楷德悠云数据中心项目(一期)"预计于2023年9月30日达到预定可使用状态;上半年,公司启动以非公开发行股票的方式募集资金,投资于南京楷德悠云数据中心项目(二、三期),预计于2025年3月31日达到预定可使用状态。该项目设计PUE值为1.25,建成后将成为佳力图绿色节能数据中的示范项目,同时作为公司研发平台能够促进公司产品技术更新升级,将对公司产业发展产生积极促进。目前该项目已与联通南京、民商科惠签订合作协议。

   加强产品及技术研发,不断提升核心竞争力。2023H1公司研发费用0.20亿元,同比+32.14％。公司继续加强技术研发团队建设与对外合作,加快机房智能节能管理系统的研制,进一步提高公司产品的性能指标,加强在空调换热器效率提升、供配电技术方面的基础性研究实力,全面提升公司在机房环境控制一体化解决方案方面的创新能力,更好更全面地服务于客户。截至上半年,公司拥有的核心技术有43项,同时有包含带封闭式高效冷却循环的通信模块、数据中心冷冻站集中控制系统、机房空调VRF系统、CPU液冷技术、VRF技术在机房空调领域的初级应用等20项在研项目。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.15/1.49/1.79亿元,EPS分别为0.38/0.49/0.60元,当前股价对应PE分别为42/32/27,鉴于公司所处行业快速发展,公司积压订单逐步交付并不断向新领域客户拓展,业绩有望持续增长,维持"买入"评级。

   风险提示:客户拓展不及预期,下游需求不及预期,原材料价格波动风险,宏观经济波动风险。