盛天网络(300494):游戏社交助力营收增长,探索多业务发展

事件:公司发布2023年半年度报告。2023H1公司实现营收8.12亿元,同比增加10.81％;归母净利润为1.46亿元,同比增长25.17％;扣非净利润为1.41亿元,同比增长21.66％。季度来看,2023Q2实现收入3.83亿元,yoy-7.48％,qoq-10.88％;归母净利润7226.39万元,yoy+12.97％,qoq-1.70％;扣非归母净利润7003.90亿元,yoy+10.47％,qoq-0.65％。

   点评:1、主要产品及服务毛利率同比提升,游戏社交助力营收增长。(1)23H1公司游戏运营业务营收0.87亿元,同比减少13.09％,主要由于无重要新游戏上线,且早年上线的《三国志2017》流水小幅下滑。(2)IP运营业务营收1.59亿元,同比减少32.74％,主要是由于原有的IP运营产品流水下滑,新产品发行还在筹备中;IP运营业务的毛利率同比增加26.11％,出现较大提升,主要是由于推广费降低。(3)网络广告与增值业务收入约5.61亿元,同比增长43.42％,主要系增值业务游戏社交的大幅增长。

   2、新产品储备丰富,上线有望贡献收入增量。公司预计2023年上线的主要产品有《星之翼》、《零域幻想》、《潮灵王国:起源》、《炁术行者》,新产品的上线有望贡献收入增量,推动业绩增长。

   3、积极探索AI场景化应用及"AI+游戏社交"领域,推动娱乐社交业务落地。目前,公司社交产品"带带电竞"正着手研究"AI+社交"场景,逐步探索娱乐社交业务的潜力与可能。公司已成立AI创新实验室,加速探索"AI+游戏"、"AI+社交"场景,推动从智能NPC到AI虚拟陪伴的应用落地。此外,公司平台方面不断拓展场景价值,积极探索链接线上线下、构建VR/XR线下体验场景,满足泛娱乐需求。

   3、投资建议:预计公司23-25年营收分别为20.14/24.30/28.17亿元,归母净利润分别为2.77/3.51/4.19亿元,对应当前股价,PE分别为26.60X/20.96X/17.57X。给予"推荐"评级。

   4、风险提示:IP游戏流水不及预期、电竞业务发展不及预期、竞争加剧