肇民科技(301000):产品放量收入企稳提升,优秀管理盈利持续改善

事件:公司2023H1营收+16.15％,归母净利润-0.97％。公司2023年上半年实现营业收入2.88亿元(同比+16.15％)),归母净利润0.50亿元(同比-单二季度实现收入1.56亿元同比+实现归母净利润0.30亿元同比+27.4％。

   公司业务企稳提升,盈利能力持续改善。公司热管理模块、电子水泵、电子油泵、电子水阀、电池冷却模组等新能源车产品持续放量,公司Q2收入实现较快增长。分业务看,,2023H1,公司汽车精密注塑件实现营业收入1.91亿元,同比+10.37％;家电精密注塑件实现营业收入4739.4万元,同比-精密注塑模具2924.4万元,同比+127.47％。依靠高价值产品的持续放量,及优秀的成本管控水平,公司盈利能力持续改善。公司2023H1毛利率为同比-1.94pctQ2毛利率为2023H1净利率为同比-3.04pctQ2净利率为19.0％。

   公司持续推进产品研发和业务拓展:公司持续丰富产品布局,在热管理模块、电子水泵、电子水阀、电池冷却包等方面进行产品开发,巩固和加强公司技术和产品优势,提升单车价值量;公司在手订单充沛支撑业务增长,同时持续寻找直接配套主机厂的机会,有望进一步打开增长空间;公司报告期内在储能零部件市场取得突破,并积极寻求其他领域和海外市场的布局机会;积极扩充产能,筹备新生产和研发基地。

   投资建议:公司管理能力优秀,产品优势稳固及在手订单充足,业务及盈利能力持续改善,我们维持原预测,预计公司2023-2025年实现营业收入6.98/9.11/11.93亿元,归母净利润1.29/1.68/2.21亿元8月24日收盘价对应PE分别为21.7/16.6/12.7倍维持"增持"评级。

   风险提示:客户拓展不及预期风险、市场竞争加剧风险、客户相对集中风险