海南矿业(601969):高效运营稳产增效,锂业务加大布局

实现营收24亿元,同降12.63％,实现归母净利润3.03亿元,同降30.78％;实现扣非归母净利润2.38亿元,同降42.7％。2Q23实现营收11.78亿元,环降3.68％,实现归母净利润1.41亿元,环降12.96％,实现扣非归母净利润0.87亿元,环降42.38％。

   上半年铁矿石和油价承压,公司高效运营实现稳产。1H23因地缘冲突、美元加息以及国内经济弱复苏,铁矿石普氏62％指数均值118.3美元/吨,同降15.36％;布伦特原油现货平均价79.61美元/桶,同降26.22％。公司优化运营,稳产增效,上半年铁矿石业务实现成品矿产量144.18万吨,完成全年预算总量52.81％;油气业务八角场气田Q2产量环增20％,6月底日产量已达200万立方米/天,洛克石油新增石探明储量近1000万吨;混配矿上半年产量实现32.57万吨,同增104％;销量实现31.50万吨,同增169％。

   铁矿+油气重点建设项目有序推进。公司石碌铁矿-120m～-360m中段采矿工程建设项目完成掘进2460m,完成年计划31.25％,项目整体进度接近30％;磁化焙烧项目整体工程一标段基本完成,二标段进入设备安装,整体进度完成75％,预计9月具备投料试车条件;洛克石油八角场气田脱烃处理厂及压缩站建设3月点火成功,4月开始生产运行,项目能够增加八角场区块天然气外输量,拓宽销售渠道。

   锂产业上游资源+中游锂盐加速布局。23年1月,公司拟以1.18亿美元现金增资KOD及其全资子公司KMUK,从而获得位于非洲马里的Bougouni锂矿资产的控股权。22年12月,公司氢氧化锂一期2万吨项目在儋州洋浦经济开发区正式开工,总投资10.56亿元,其中固定资产投资9亿元,预计1Q24竣工投产。23年4月,公司发布可转债发行预案,拟募集不超过18亿元资金,主要用于"2万吨电池级氢氧化锂项目"及"八角场气田天然气阶段性开发项目"建设,进一步加大对锂产业的建设布局。

   根据当前原料价格走势,下调公司23-25年归母净利润18％、15％、15％,预计23-25年归母净利润分别为7.01亿元、9.60亿元、12.43亿元,对应EPS分别为0.34元、0.47元、0.61元,对应PE分别为19倍、14倍、11倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   新业务不达预期风险、铁矿石和原油价格波动风险、汇率风险等。