远光软件(002063):营收实现较快增长,充分受益于电力信息化建设

事件:公司发布2023年中报,上半年实现营收10.83亿元(同比+20.97％),归母净利润0.90元(同比+3.64％),扣非净利润0.79亿元(同比-0.36％),毛利率58.26％(同比+0.13pct)。

   公司营收实现快速增长,业绩则保持稳定增长。上半年,公司营业收入实现较快增长,达到10.83亿元,同比增长20.97％,其中,数字企业业务收入8.81亿元(同比+24.99％),智慧能源业务收入1.09亿元(同比+6.13％),前沿技术业务收入0.70亿元(同比+5.52％),数据服务业务收入0.17亿元(同比+21.22％)。得益于电力行业ERP国产替代持续推进,数字企业业务在公司营业收入占比中进一步扩大,贡献主要增量。而能源互联网领域的蓬勃发展则使智慧能源业务维持稳定增长。在数据要素领域,公司数据服务业务发展迅速,有望抓住数据要素发展机遇。

   公司持续加大研发投入,有望在新一轮信创浪潮中抓住发展机遇。上半年,公司研发投入3.30亿元(同比+32.04％),较去年同期大幅增长。公司紧抓企业数字化转型、新型电力系统建设、关键领域软件国产替代等发展机遇,大力投入研发资源,加大核心产品的研发力度,自2014年连续九年研发投入占营收比例超20％,累计超30亿,从而保证了自主可控技术的持续升级。公司深入参与两大电网数字电网建设,以YG-DAP为核心产品打造国网信创安可替代领域的标杆案例,EAIOT平台和数据库云平台持续推进国产化适配,凭借在电力央企的高渗透,有望在新一轮信创浪潮中抓住发展机遇。

   公司紧抓数据要素发展机遇,探索数据运营业务模式,打造新的增长引擎。2023年3月国家组建国家数据局,且陆续出台多项推动政策,7月国家任命刘烈宏为国家数据局局长,新任局长监管与产业发展经验丰富,有利于数据要素产业发展。我们认为,随着数据局局长的官宣以及后续机构的正式挂牌,政策发布有望迎来加速键。

   公司积极响应政策要求,主动加入数据要素交易市场,探索数据运营业务模式。同时,在数据中台、模型服务、智慧物联及数字孪生方面持续加大研发投入,不断完善和拓展大数据产品体系,包括企业智能数据平台EDT、企6.24业智能物联平台AIoT、企业智能分析平台Realinsight和资金智能监控产品Cashinsight。

   调整销售费用、管理费用和研发费用,我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为4.70、6.48、8.55亿元(原预测23-25年归母净利润为5.06、6.88、8.98亿元),根据可比公司2023年的PE水平,我们认为公司2023年的合理估值水平为25倍PE,对应目标价为6.25元,维持买入评级。

   风险提示改革不及预期;能源信息化行业政策变动风险;市场竞争加剧。