拓斯达(300607):业务盈利能力提升,产品线进一步丰富

事件:2023年8月17日,公司发布《2023年半年度报告》,公司2023年半年度实现营业收入21.03亿元,同比增长2.94％,归母净利润为8437.15万元,同比下滑17.55％,扣非后归母净利润为7760.93万元,同比下滑18.00％。

   二季度业绩实现增长,公司经营明显改善:2023年公司第二季度实现营收13.04亿元,同比增长17.05％,环比增长63.15％,归母净利润7232.14万元,同比增长49.15％,环比增长497.52％,毛利率为21.83％,同比增长2.71pct,环比增长1.2pct。第二季度经营改善明显,盈利能力提升主要系各业务板块毛利率提升,产品线进一步丰富,多关节机器人、全电动注塑机等产品获得客户的高度认可,订单顺利交付,海外市场持续扩张。

   三大产品主业均有良好表现,逐步切入大客户供应体系:公司工业机器人、注塑机、数控机床的产品技术工艺持续优化,上半年毛利率水平为44.32％/20.88％/30.74％,同比增长3.65％/3.37％/4.11％。2023年上半年,公司在光伏领域的客户开拓力度较大,1-7月客户订单总额超12亿元,且在3C和光伏领域持续拓展,客户包括隆基绿能、通威股份、晶澳科技、立讯精密、富士康等。

   持续加大研发投入,产品线进一步丰富:公司上半年,在四轴机器人方面,新增4款机型,适用于3C、包装、新能源等领域;在六轴机器人方面,新增2款型号,可应用于汽车、3C、新能源等行业;在注塑机业务方面,推出TS系列中小型伺服机铰式注塑机,具有节能高效、稳定耐用,伺服动力强劲、生产效率高等特点,主要用于3C、家电、包装、玩具、建材、日用品等行业的塑料制品生产;在数控机床业务方面,新增HMU1500卧式五轴联动加工中心,主要应用于航空类钛合金、高温合金及其它大中型复杂零件加工、新能源汽车副车架等加工领域。

   投资建议:公司为国内自动化和高端数控机床核心制造商,我们预计公司2023-2025年实现营业收入49.5/53.0/57.2亿元,归母净利润2.5/3.1/3.5亿元,对应PE分别为24/19/17倍,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:制造业景气度恢复不及预期;行业竞争加剧;公司产能释放低于预期。