舒华体育(605299):Q2业绩环比改善,股权激励彰显管理层信心-2023年中报点评

风险因素:宏观经济承压;原材料价格大幅上涨;健身运动渗透率不及预期;

  产业扶持力度减弱;健身器材行业竞争加剧。

   盈利预测、估值与评级:公司公布2023年半年报,上半年实现收入5.93亿元

  1-4.4％,归母净利润0.43亿元,同比-7.7％;剔除政府补助等影响的非经常性

  损益后,公司实现扣非净利润0.36亿元,同比+5.0％,实现正增长。考虑行业

  短期需求复苏存在一定压力,我们微幅下调公司2023/24/25年EPS预测至

  0.32/0.38/0.44元(原预测为0.33/0.40/0.45元)。参照海外健身器材龙头公司

  Technogym的估值水平(16x2024年PE,来自Bloomberg)与公司上市以来

  平均估值水平(44xPE),并考虑公司作为本土家用健身器材公司的行业领先

  地位,我们给予公司2024年30倍PE,对应目标价12元,维持"增持"评级。